上周市场热点回顾与分析

【市场热点回顾与分析】

上周指数震荡回调。上证指数跌1.62%，深证成指跌3.32%，创业板指跌4.21%；上证50跌2.31%，沪深300跌2.58%，中证500跌1.81%，中证2000跌3.71%，中证红利指数涨0.24%。成交方面，沪深日均成交金额为0.84万亿，小幅回落，前值为0.96万亿。北向资金周度净流出约115亿元。

行业方面：公用事业（2.26%）、煤炭（1.86%）和有色金属（1.56%）上涨，房地产（-7.13%）、农林牧渔（-6.05%）、非银金融（-5.7%）、食品饮料（-5.66%）和国防军工（-5.05%）跌幅靠前。

国内方面，3月物价、金融及进出口数据公布；3月CPI同比由0.7%降至0.1%，降幅略超市场预期，春节因素消退后消费价格重新回落；PPI同比降幅由2.7%扩大至2.8%，工业品价格走势分化，黑色品种价格承压而有色价格上涨。金融数据方面，实体融资需求仍偏低，3月新增社融4.87万亿元，同比少增5142亿元；新增信贷3.09万亿元，相比去年同期少增8000亿元；3月M2同比增长8.3%，M1同比增长1.1%。贸易数据方面，受高基数效应影响，3月以美元计价出口同比下降7.5%，前值为7.1%；进口同比下降1%，前值为3.5%。资本市场新“国九条”发布：4月12日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，继2004年、2014年后，时隔10年国务院发布的第三个资本市场“国九条”。《意见》充分体现强监管、防风险、促高质量发展的主线，并分阶段提出了未来5年、2035年和本世纪中叶资本市场发展目标。随即证监会就发行监管、上市公司监管、证券公司监管、交易监管、退市监管等六方面规则征求意见，推动资本市场“1+N”政策体系形成和落地实施。沪深北证券交易所同步就多项具体业务规则向社会公开征求意见，涉及提高上市条件、规范减持、约束分红不达标、严格退市标准等方面。

海外方面：美国3月份CPI同比增速升至3.5%，核心CPI同比增长持平3.8%，两者季调后环比增速均为0.4%，市场降息预期继续收敛，美债利率、美元指数走高。尽管降息预期逐步降低，但在美国财政状况和地缘局势推动下，黄金表现仍相对优异。中东地区地缘形势周末受到广泛关注，也需关注后续可能的对全球金融市场的冲击。

后市研判 （3-6个月）

A股市场经历前期调整后估值仍处于历史偏底部位置，当前受稳经济稳预期政策、资本市场改革等预期提振，投资者信心有所修复。虽然4月以来市场整体表现为震荡回调，结构上资源与红利方向占优，其余行业表现相对平淡，但我们认为市场向下风险有限，震荡市场中围绕产业发展和公司基本面的投资分析有效性增强，当下仍然是发现和投资未来主线投资机会的窗口期。

建议配置的行业

近期宏观经济数据向好的边际变化带来对国内经济悲观预期的修复。科技领域，人工智能产业趋势在海外引领下持续进展，以及国内新质生产力指引的创新方向值得重视；存在供给侧约束的资源品值得挖掘；另外，看好外需好转推动景气度提升的出口链相关行业。

风险提示：上述观点仅代表长安基金观点，不构成针对个人的投资建议，也不表明本公司对投资做出任何判断或倾向意见。投资人应谨慎投资，并根据风险自担的原则，自行承担投资风险。基金有风险，投资需谨慎。

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