业绩背后的事儿

自2月份市场超跌反弹后，3月份进入分歧加剧的盘整震荡期。

风格层面，大盘成长表现相对较好，外资流入带动核心资产有所表现，同时以低空经济、AI等为代表的“新质生产力”板块表现亮眼。

经济基本面维度，3月份中观数据有边际改善的势头，工程机械、注塑机、出口链等表观增长好于预期，设备更新政策落地后预计对相关产业链的拉动仍将延续。

总体来看，A股市场情绪水温由春节前的“冰点”逐渐恢复常态，进入业绩期市场将演绎基本面验证的逻辑。

本基金在3月保持了低估值价值和稳健成长为主的均衡配置，适当减持了部分金融股，增配了受益于设备改造的通用设备、业绩亮眼的出海标的，整体风格更加均衡。

基金经理怎么看？

随着2季度进入业绩和经济数据验证期，主题炒作的热度有望降温，市场回归基本面驱动。短期来看，市场前期下跌的风险已然释放，但后续上涨持续性需观察旺季开工情况，结构性机会仍好于整体贝塔机会。政策层面，特别国债转换实物工作量落地、设备更新等产业政策发力，有助于缓解中游制造业库存和供需压力，预计机构持仓较多的汽车、新能源、科技制造等基本面较差的预期有望修复。

具体到投资方向上，我们继续关注“新内需”、“制造出海”、“自主可控”三大主线，围绕国内经济结构转型、中国优势制造业“出海”和新质生产力等新线索下的优秀公司进行布局。投资风格维度，兼顾低估值蓝筹和“有质量”的成长，围绕低波红利、低位反转、质量成长等线索进行自下而上选股。

$农银中国优势灵活配置混合(OTCFUND|001656)$