基金投资策略和运作分析 ：

2023年中国在疫情管控放开中迎来新年，市场预期经济秩序恢复，但地产销售数据的直转而下成为经济走弱的直接原因，土地拍卖金额的下降影响地方财政，各行各业的收入下降影响消费预期。

2023年TMT方向出现了AI大模型的军备竞赛，导致光模块需求大幅增加，算力链成为全年亮点；消费方向市场开始追求极致性价比，大部分消费股进入单边下跌通道；医药中的创新药走出独立行情，医药消费、CXO走势疲弱，中游制造中锂电/光伏/储能/军工由于供需矛盾出现明显下跌；上游资源股中油气资源/煤炭资源/黄金/铜/锡等资源型企业走势强劲；而在经济走弱预期下红利策略全年占优。

2023年本组合的大部分持仓集中在消费和医药领域，2023年初本组合将原有持仓中的光模块和汽配个股在上涨过程中卖出，但消费股持仓减仓不及时导致净值出现明显下跌，此外本组合在医药股大幅下跌时积极买入，在后续医药股的上涨过程实现盈利。目前基金的持仓中消费和医药仍然占比较大的仓位。

宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望：

展望2024年，地产数据走势依然疲弱情况下，宏观经济预计难有比较明显的转向，目前市场给2024年写好A股的剧本，依然是红利持续上行用于防守，进攻方向依然是炙手可热的创新药、MR、人形机器人、人工智能、智能驾驶，但是历史上往往一致预期正确率低，并且一致预期一般也已经被市场充分定价。

我们在看到市场悲观因素的同时，也观察到经过大面积的下跌，A股大部分的个股估值已经到了历史极低的位置，红利资产享受了充分的溢价，但大部分还在增长赛道上的复利资产估值已经与红利资产相近，我们相信底部不远并且仍在坚守。

前十大重仓股

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