【复盘摘要】

    上周（3.18-3.22），利率债宽幅震荡，信用债收益率有所下行。上周债市走势主要受以下事件影响：1、人民币汇率出现波动，短期汇率贬值压力可能对降息时点的预期产生影响。2、国新办发布会上，央行继续传递降准信号，货币政策态度仍然偏宽松。展望后市，本周临近跨季之际，资金面可能存在一定扰动。

【上周债市】

1、汇率波动与债市影响

    上周（3.18-3.22），人民币汇率异常波动引发债券市场回调，在岸人民币的短期下限将移至7.24至7.26之间，而离岸人民币的下限来到7.30附近。当前阶段，央行对于外部环境稳定有侧重，短期贬值压力可控，但可能会影响央行降息节奏；另外，基本面修复及资产欠配行情下，汇率短期波动暂时难以触发债市转折。

2、国新办发布会要点                                   

    上周，发改委、财政部、央行召开发布会，总体上回顾1-2月数据和政策实施，没有明显的增量信息。央行继续表示不追求贷款总量，称社融在8%以上就是满足政策目标，表达上偏保守。货币政策态度仍然偏宽松，继续传递降准信号。

【债市展望】

    本周重点关注：（1）3月27日国内发布2月工业企业利润数据；（2）3月29日美国发布2月核心PCE物价指数；（3）3月31日国内发布3月PMI数据。

    展望后续市场行情，债券市场在上周快速调整之后可能继续震荡行情。本周临近跨季，虽然政府债净缴款和同业存单以及央行公开市场操作到期量均较小，但预计跨季之际资金面将存在一定扰动。当前债市点位已基本反映经济基本面缓慢修复的现状，当前10年国债利率也充分定价了MLF将下调至2.4%的市场预期。在监管再次强调降准仍有空间的作用下，债券市场大幅调整的概率有限，但在汇率异常波动的情况下，继续降息的时点可能有所后移。

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