不知道你有没有思考过这个问题，债券型基金的净值变化是来自哪里呢？

我们知道，股票型基金的净值变化主要是因为持仓股票的涨跌，那么债券型基金的收益来源可能是什么呢？

其实，投资债券的收益可能来自三个部分：票息收入、资本利得和杠杆收益，我们一个个来解释下。

第一，票息收入

债券作为一种约定借款本金、利率、期限的标准化票据，对于债券持有人而言，基于借贷关系和票面利率，正常信用条件下的债券每期所支付的利息就是债券资产较稳定的收入现金流。

例如，假设债券的面值为100元，息票率为5%，每年付息一次，在债券到期之前，每年就会收到债券的利息5元（100*5%=5）。

一般来说，债券期限越长、发行人资质越差，对应的票面利率和票息就越高，其中暗含了对未来潜在违约风险的考量。

$华泰柏瑞稳本增利债券A(OTCFUND|519519)$

$华泰柏瑞稳本增利债券B(OTCFUND|460003)$

第二，债券资本利得

在银行间或交易所等市场，债券和股票一样能够在二级市场进行交易，并且债券的交易价格会受到货币政策、流动性松紧、实际利率水平、信用风险偏好等因素综合影响。面值100元的债券实际成交价格会有不同的价格变化，基于债券交易价差所取得的收入，就计入资本利得部分。

例如，投资者在二级市场买入债券时价格为110元，如果债券的价格上涨为115元，投资者可以卖出债券获得5元收益，如果债券的价格下跌为105元，投资者卖出债券则承受5元的亏损。

$华泰柏瑞信用增利债(LOF)A(OTCFUND|164606)$

$华泰柏瑞信用增利债(LOF)B(OTCFUND|013788)$

第三，杠杆收入

杠杆这个词，投资者应该不陌生了，简单来说，就是用借来的资金进行投资，如果期望的投资回报率能够超过借款的成本，那就有希望增加潜在的收益。杠杆可以放大投资者的盈利能力，但同时也增加了风险，因为如果投资表现不佳，损失也会被放大。

杠杆策略也是债券型基金常用的一种投资策略，债券基金用债券作为抵押品向其他交易对手借入资金后继续进行债券投资，投资收益高于融资成本的部分就是杠杆收益，投资收益低于融资成本的部分就是杠杆亏损。

当然，杠杆具有一定的风险，因此公募基金在合同中会对杠杆比例进行严格的规定。

$华泰柏瑞季季红债券A(OTCFUND|000186)$

$华泰柏瑞季季红债券C(OTCFUND|015370)$

总结一下，与股票型基金不同，债券基金的收益来源主要包括三个部分，即票息收入、资本利得和杠杆收入，你理解了吗？

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