2月金融数据整体显示实体融资需求、地产销售仍待修复，基本面尚未对债市造成显著压力。社会融资规模增量为1.5万亿元，同比少增1.6万亿，弱于市场预期。实体融资需求仍待修复。一是企业整体融资同比显著少增；二是信贷和社融口径的新增人民币贷款差距较大，反映流入实体的贷款较少；三是新增居民贷款与长期贷款同比下滑，地产销售仍待修复。

    展望后市，3月下旬资金面情况若仍保持相对平稳，债市或重返博弈和震荡。政府债发行节奏、降准降息预期或成为后续债市表现关键。

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