摘  要

1、2024年或为全球创新药持续突破之年。国内创新药也同样进入新一轮产品读出期，产品类型多样，涵盖ADC、多抗、小分子等类型。此外技术优势使得中国创新药企业在某些领域具备国际竞争力，如在ADC、双抗和CAR-T等领域我国已出现一批优质上市公司。优秀国产创新药的海外出口有望进一步打开国产医药创新的成长天花板，加速国产创新药与创新器械企业的成长。或可继续关注$国泰中证生物医药ETF联接C(OTCFUND|006757)$、$国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接C(OTCFUND|014118)$

2、中期看，美联储有望年内开启降息，“通胀回落+经济滚动式交替下行”对金价构成一定利好；避险需求也为金价带来一定的中期支撑。铜方面，全球铜矿市场供给侧有所趋紧，全球铜库存维持相对低位水平；若下游出现需求好转，可能会拉动铜板块的弹性。或可适当关注国泰黄金$国泰黄金ETF联接C(OTCFUND|004253)$、$国泰国证有色金属行业指数(LOF)A(OTCFUND|160221)$、$国泰中证有色金属矿业主题ETF发起联接C(OTCFUND|018168)$。

正  文

 一、大盘分析

昨天A股三大指数震荡走低，上证指数收跌0.18%报3038.23点，深证成指跌0.52%报9555.42点，创业板指跌0.64%报1883.02点。量能方面，市场成交额10130亿元，连续4日破万亿，市场情绪持续向好。北向资金实际净买入64.22亿元，连续5日加仓。盘面上，CRO创新药、有色等板块大涨，传媒、电子有所回调。

二、医药板块

创新药板块昨天大涨，国泰中证沪港深创新药产业ETF联接C（014118）上涨。

2024年或为全球创新药持续突破之年。某券商研报指，看好“肥胖、痴呆、新分子”几大赛道。（1）全球医药消费升级，代谢领域减肥赛道先获突破，司美格鲁肽6年突破200亿美元年销售额。（2）自身免疫、神经系统等疾病领域，仑卡奈单抗、多纳单抗等或加速全球药企对神经系统药物研发的布局。（3）新分子迭出，核酸、ADC（抗体偶联药物）、双抗（双特异性抗体）、TCE（T细胞衔接器）等新药赛道或值得关注。

国内创新药也同样进入新一轮产品读出期，产品类型多样，涵盖ADC、多抗、小分子等类型。创新药受益于持续的政策红利，政策缓解及行业竞争格局优化下，创新药与创新器械等均有望进入新的发展阶段；细分如CXO领域，前期调整较为充分，随着海外流动性驱松，全球投融资恢复有望推动全球客户需求逐步回暖。

此外技术优势使得中国创新药企业在某些领域具备国际竞争力，如在ADC、双抗和CAR-T等领域我国已出现一批优质上市公司。优秀国产创新药的海外出口有望进一步打开国产医药创新的成长天花板，加速国产创新药与创新器械企业的成长。

政策方面，2024年中国政府工作报告中，在“积极培育新兴产业和未来产业”部分中明确提及创新药，指出要加快前沿新兴创新药产业发展，积极打造生物制造新增长引擎，开辟生命科学新赛道，创建一批未来产业先导区。体现出政策端对于创新药的重视，之后推动我国创新药行业发展的市场定价、医保谈判、进院准入等相关利好政策或值得期待。

长期看，医药板块还受益于人口老龄化、消费升级的逻辑。经过调整后，此前影响医药板块的负面因素已逐渐体现在股价之中，深度调整后医药板块估值水平较低，具备一定的布局性价比，感兴趣的小伙伴或可继续关注国泰中证生物医药ETF联接C（006757）、国泰中证沪港深创新药产业ETF联接C（014118），逢低布局。 

三、有色金属板块

受贵金属强势拉动，有色矿业板块也表现较好，国泰国证有色金属行业A（160221）、国泰中证有色金属矿业主题ETF联接C（018168）上涨。

近期市场交易主线依然是对美联储降息的预期，黄金板块火热，金价表现亮眼。后市来看，当前市场回归宏观基本面主导逻辑，基本面上看，虽然美联储真正开启降息之前，如果没有突发风险事件，金价可能维持高位区间震荡；并且短期快速冲高可能会一定程度上带来获利了结的回调风险。但中期看，美联储有望年内开启降息，“通胀回落+经济滚动式交替下行”对金价构成一定利好。

此外近年地缘政治风险事件频发，2024年全球多地区领导人选举，市场不确定性整体可能有所上升，避险需求也为金价带来一定的中期支撑。全球央行的购金步伐仍在持续，黄金定价中枢有所上行。长期看，全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，使得贵金属有望具备上行动能。或可考虑逢低布局国泰黄金$国泰黄金ETF联接C(OTCFUND|004253)$。

有色板块里，铜或可关注。美联储降息预期对于美元定价的铜、铝等工业金属构成一定利好，全球铜矿市场供给侧有所趋紧，进口铜精矿加工费已下降至20美元/吨以下，全球铜库存维持相对低位水平。铜矿供给趋紧正在兑现，若下游出现需求好转，可能会拉动铜板块的弹性。中期看，海外流动性趋松+中国经济复苏有望对工业金属构成一定利好，或可适当关注国泰国证有色金属行业A（160221）、国泰中证有色金属矿业主题ETF联接C（018168）。

四、科技板块

昨天，成长板块集体迎来了调整，游戏、TMT、新能源板块纷纷下挫。

市场自低位反弹已一月有余，在这波反弹中，成长板块很好地展示出了“高弹性”的特点，超额收益显著，例如$国泰中证动漫游戏ETF联接C(OTCFUND|012729)$、$国泰中证全指通信设备ETF联接C(OTCFUND|007818)$反弹幅度较大。市场在经历了持续的上行之后，近期或可明显感受到向上的势能已减弱，上证综指在3030点位附近持续震荡了数个交易日，市场自身也存在调整的需求，而在这大背景下，前期表现迅猛的成长板块出现阶段性地回调也在预料之中。

展望后市，“新质生产力”后续依然会是市场关注的主线热点之一。在今年的政府工作报告中，加快发展新质生产力被列为2024年的首项政府工作任务。发展新质生产力，取决于科技创新能力，尤其是关键技术的创新突破能力。从行业板块上来看，新质生产力包括计算机、芯片、通信为代表的TMT板块，新能源、机床、军工、汽车等大制造行业，医药生物等大健康行业，相关的行业在短暂调整之后依然值得持续的关注。

除了行业主题产品之外，也或可关注国泰上证科创板100ETF发起联接C（019867）。科创板100指数包含医药生物，电力设备，电子，机械设备，计算机等关系国家战略发展重要方向的行业，主要聚焦软件、半导体产业、生物产业、高端装备制造产业等“硬科技”及“卡脖子”领域，行业分布较为均衡，不易受到单一周期的影响。通过$国泰上证科创板100ETF发起联接C(OTCFUND|019867)$或可一键配置“新质生产力”。

国泰中证生物医药ETF联接C成立于2019.04.16，国泰中证生物医药ETF联接C基金2019-2023年净值增长率/业绩基准（%）：18.08/7.99，53.72/51.79，-15.21/-14.06，-22.77/-23.97，-5.36/-6.31。业绩比较基准：中证生物医药指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰中证沪港深创新药产业ETF联接C基金成立于2021.11.22。自成立以来-2023年净值增长率/业绩比较基准（%）：-6.51/-7.43，-19.32/-21.10，-12.70/-13.83。业绩比较基准：中证沪港深创新药产业指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

国泰国证有色金属行业指数基金成立于2021.01.01。自成立以来-2023年净值增长率/业绩基准（%）：37.71/31.79，-17.80/-19.43，-8.24/-8.53。业绩比较基准：国证有色金属行业指数收益率95%+银行活期存款利率（税后）5%。数据来源：基金定期报告。国泰国证有色金属行业指数分级证券投资基金自2015年3月30日成立。自2021年1月1日起有色A份额和有份额终止上市，《国泰国证有色金属行业指数证券投资基金基金合同》生效。自 2022 年 5月 17日起，国泰国证有色金属行业指数新增 C 类基金份额。本基金为股票型指数基金，具有较高风险、较高预期收益的特征，其风险和预期收益均高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

国泰中证有色金属矿业主题ETF发起联接C成立于2023.08.11。自成立以来-2023年净值增长率/业绩基准（%）：-6.50/-6.28。业绩比较基准：中证有色金属矿业主题指数收益率95%+银行活期存款利率（税后）5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

 国泰黄金ETF联接C基金成立于2017.05.02，2019-2023年净值增长/业绩比较基准（%）：18.59/18.74，13.15/13.77，-5.20/-3.89，9.55/9.34，16.05/15.98。业绩比较基准：上海黄金交易所挂盘交易的Au99.99合约收益率*95%+银行活期存款收益率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金主要投资对象为国泰黄金ETF，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。艾小军自2017年5月2日起管理本基金。

国泰中证动漫游戏ETF联接C成立于2021.06.24。自成立以来-2023年净值增长/业绩比较基准（%）：13.54/6.80，-27.19/-31.35，33.17/31.49。数据来源：基金定期报告。业绩比较基准：中证动漫游戏指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰中证全指通信设备ETF联接C基金成立于2019.09.03。2019-2023年度净值增长率/业绩基准（%）为0.63/10.48，1.32/-5.66，6.74/5.45，-25.43/-26.49，25.35/23.24。业绩比较基准：中证全指通信设备指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰上证科创板100ETF发起联接C成立于2023年11月21日，业绩比较基准：上证科创板100指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金合同及基金合同生效公告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金投资于科创板股票，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括股价波动风险、流动性风险、退市风险和投资集中风险等。基金经理麻绎文自2023年11月21日起管理本基金。

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