近期债市波动逐渐加大，本周债市出现调整，长债超长债上行幅度较大。

1、近期债市调整的原因是什么？

主要有以下几点：一是二手房市场略有回暖迹象；二是周一周二一些不利消息影响了市场情绪，包括关于超长债发行交易及银行地产相关消息；三是超长债交易拥挤之下部分机构进行止盈操作。

目前来看，地产高频数据的回暖主要体现在活跃度提升，但价格继续下行，以价换量仍在持续，企稳前放量下跌的时间和幅度还无法判断，仍需密切关注进一步验证，基本面来看债市未有转向可能；第二点中不利消息并未得到数据或微观调研的进一步验证，近期的调整主要还是消息面成为了行情的放大器，市场快速大幅调整下，随着消息影响消退，利率债波动将逐步收敛，不少抄底资金蓄势待发，或成为下一轮行情的关键力量。

2、关于债市是否已转向？

目前基本面的核心矛盾还是需求偏弱，微观主体活力不足，及地缘因素。从两会制定的全年经济增长目标和财政政策等来看，基本符合预期，仍以稳增长为主旨，新旧动能转换需要时间。结合当前经济基本面及市场资产荒，债市长期逻辑仍在延续，利率下行的大趋势没有改变，从配置角度及交易角度来看，后市机会仍较为乐观。但微观结构进入交易驱动阶段，市场结构不稳定，行情发动有待降准降息的预期催化，多空博弈中债市或将处于波动期，但短期调整空间有限。

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