医药板块最近有种咸鱼翻身的味道。当然，有人说现在市场热点轮动，从红利到TMT到新能源，轮到医药也没啥稀奇的，不过，医药板块的强势还是超预期的。$东财创新药A(OTCFUND|014128)$

消息面上，大摩上调药明康德目标价并给出“增持”评级，对于板块情绪有短期的提振作用，毕竟前期医药板块扑街和美国生物安全法案重锤药明系有很大的关系。

不过，近期不断有市场观点指出，宏观和产业层面均有利好将推动创新药板块在今年上行。

宏观方面，美联储降息时间表逐渐明晰。降息周期中，创新药板块通常有较好的表现。生物医药科技研发周期长、投入大、费用高，前期非常依赖外部资金输血。当美债利率高企，意味着低风险投资收益较高，资金便不愿意冒更大的风险去投资创新药等重研发的权益类资产。随着美债利率回落，市场风险情绪将被提振，创新药企的融资难度相对降低，更多资金将重新流入股票市场，医药板块将受到更多资金青睐，对创新药板块带来利好。以纳斯达克生物技术NBI指数和美元指数的走势为例，两者呈现出显著的负相关性。随着美联储降息节奏即将开启，创新药板块的投资价值和配置价值将更加凸显。

政策方面，政府工作报告提出，大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。其中，在“积极培育新兴产业和未来产业”方面，政府工作报告明确，要加快创新药等产业发展，积极打造生物制造等新增长引擎。这也体现了政府工作报告充分体现对创新药行业的重视，2024年推动我国创新药行业发展的市场定价、医保谈判、进院准入等方面相关利好政策值得期待。此外，2月5日，国家医保局下发《关于建立新上市化学药品首发价格形成机制鼓励高质量创新的通知》征求意见稿，通过有关行业协会征求意见，从创新药物定价方面鼓励医药创新。

产业层面，未来两年是创新药产品周期集中兑现收入的阶段，这一点是相比其他医药细分行业中长期明显的优势。2023年首次申报上市的国产创新药数量为65个，与往年20多个相比，数量大大提高。根据新药上市审批周期，这65款国产创新药大部分有望于2024年逐步上市，越来越多的创新药公司从研发阶段进入到商业化兑现阶段，国产创新药有望迎来新产业周期。

图：2018-2023年国产创新药首次申报上市的数量（个）