先简单点评一下今天的行情。

从盘面上来看，创业板和港股表现更为亮眼，而具体赛道上最为引人关注的则无疑是新能源。当然，都是各有催化的。

首先，港股方面边际变量更多是来自全球流动性的线索。上周美国方面陆续发布了1月耐用品订单、2月ISM服务业PMI指数、2月非农就业数据等经济数据，均为美联储降息提供了进一步的支撑，加上拜登的国情咨文演讲同样对降息前景表示认可，市场预期再度向宽松回摆，因此利好港股反弹。明日美国2月CPI数据将发布，如果验证通胀仍在下行通道中，那么宽松交易有望继续演绎。

其次，前期超跌的新能源赛道在估值来到历史低位后，终于迎来了多重利好的加持。消息面上的ChatGPT用电量的披露、黄仁勋和奥特曼关于“AI与储能”的言论以及摩根士丹利上调中国电池巨头评级，说到底反映的都是新能源需求端的旺盛。如果将这些消息串起来，应当是“AI技术快速发展→电力需求日益增长→可再生能源装机需继续提升→新能源消纳并网问题亟需解决”这样的逻辑。明天我们将以光伏为例，说明新能源领域为何又重回市场焦点。

接着，惯例来看看最新的《一周策略》。

中信证券：坚持杠铃配置，关注右侧信号

中信证券指出，“5%左右”的经济增长目标和3%的赤字率等主要“两会”总量目标符合预期，宏观数据显示国内经济开年运行平稳，但目标实现仍需政策协同加力，设备更新、地产支持和特别国债投向等政策落地值得密切关注；A股市场生态缓慢修复，春节以来增量资金缓慢入场，依然呈现活跃资金定价的特征，建议坚持红利加主题的杠铃式配置结构，预计新质生产力相关的主题将持续得到政策催化，当前紧密关注右侧确认信号，市场有望迎来更佳的布局时点。

具体品种选择上，首先，在资产荒的背景下，央企红利低波和高股息板块或仍是大体量增量资金的首选底仓配置方向，构成杠铃结构的一端。其次，成长板块可关注新质生产力相关主题，重点包括新型要素建设（数据、算力）与配套（能源、材料、基础软件、基础装备等），以及从导入期进入成长期的大模型应用、人形机器人、自动驾驶、新材料、卫星互联网、低空经济、生物技术等，构成杠铃结构的另一端。最后，港股中的消费、互联网等白马品种已极具长期配置价值和新兴市场组合中的相对性价比优势，可积极布局参与。

——节选自2024.03.10《中信证券#策略聚焦｜坚持杠铃配置，关注右侧信号》

$华泰柏瑞中证红利低波ETF联接A(OTCFUND|007466)$

申万宏源：短期A股出现重大波动的概率较低，新能源迎来修复机会

申万宏源指出，中期经济改善向上弹性不足，但短期经济验证有结构性亮点，春节消费、1月社融信贷、降息降准、1-2月出口均好于市场预期。短期，经济没那么差的讨论如约增加。同时，美联储降息预期更进一步，海外环境总体有利。这都构成短期市场总体稳健的背景。后续市场主要的担忧在于，4月房地产投资验证回落与极少数房企风险事件叠加，后续密切关注。同时，两会经济主题发布会上，吴清主席表示出现极端情形时“该出手就果断出手”。稳定资本市场预期的工作将更具持续性，短期在正常维稳节奏下，A股出现重大波动的概率较低。

配置上，申万宏源认为科技成长投资也开始“脚踏实地”，即，临近验证期或轮动到龙头白马方向，主题建议关注：监管导向与市场思潮共振的高股息；两会政策出现积极变化的新能源。尤其指出，AI时代，能源降本的重要性势必不断提升，国内新能源投资松绑是方向，有利于中短期供需格局边际改善（24年是新能源供给释放年，25年有望边际缓和）。这种背景下，新能源（光伏、风电）短期或迎来修复机会。

——节选自2024.03.09《申万宏源策略一周回顾展望：2月春季躁动，4月脚踏实地，3月则是过渡期》

$华泰柏瑞光伏ETF联接A(OTCFUND|012679)$

国泰君安：行情或从超跌反弹过渡至横盘震荡，关注投资逻辑改善、估值相对低位的新能源等板块

国泰君安认为，两会报告对于积极财政政策的安排更多倾向于“重大战略实施和重点安全领域能力建设”，而非传统投资消费资产负债表的修复和现金流创造，这低于市场乐观期待与限制增长预期和整体ROE的改善能力，因此指数反弹的上限高度不高。在两会对于政策预期告一段落后，投资者将迎接“四月决断”，面对经济数据与企业业绩的验证。就目前来看，节后重大项目开复工以及劳务上工率均明显低于往年水平，节后“企业招聘意愿”也低于往年水平，表明总需求扩张动力不足。预期上修缺乏新动力，叠加市场反弹已经累积较大涨幅，判断股市在深蹲后全局性超跌反弹接近尾声，行情或进入震荡阶段。

随着两会结束并临近财报季，市场关注点或从“空头回补和市场流动性恢复”过渡至投资逻辑改善、估值相对低位的板块：新能源与出海受益板块的逻辑改善。全球光伏需求的改善以及头部企业调高排产规模，新能源板块有望出现反弹；1-2月份月均环比增速创2008年以来的新高，推荐受益全球制造业景气回升、海外地产销售回暖的船舶/通用设备/家具/家电。待一季报预期消化后更广泛的成长行情将在年中出现。方向与轮动：新能源→电子/通信汽车/机械→计算机/传媒。3）高分红中期看好，现阶段震荡分化。

——节选自2024.03.10《国泰君安新结构：价值中的价值，与成长中的成长》

$华泰柏瑞中证500ETF联接C(OTCFUND|006087)$

民生证券：全球制造业PMI开始抬升，油+有色或成为股票市场重要资产

民生证券指出，实物资产在国内外需求侧逐步恢复，而金融条件逐步宽松的情况下有望迎来较好定价区间。当前全球制造业PMI已经开始抬升，而铜金比和油金比仍然处于偏低水平，未来美国实际利率下行也有望推动设备投资的上行，背后仍然受益的依旧是资源。从历史来看，铜金比与全球制造业PMI走势趋同，油金比则小幅滞后。在股票侧，股票定价的是产能的价值和对于未来中枢的预期，结合能源比金属更低的估值，而当下盈利底部已经探明，在股票侧油+有色均是市场重要资产。

该团队认为，真正的周期已经开始，未来超越红利的弹性正在出现，首推：油、铜、煤炭、资源运输（油运等）、铝和贵金属。其次，围绕沪深300，部分传统制造类龙头公司开始出现机会，分布在钢铁、化工、造纸、船舶、家电、重卡等领域，低估值+优势国企（银行、建筑、水电、燃气、铁路等）。

——节选自2024.03.10《民生证券A股策略周报：再铸周期魂》

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