大家好，我是国泰基金经理麻绎文。

最近人工智能相关板块表现亮眼，比如通信、游戏等等，很多投资者关心现在还能不能投资AI产业链，今天我和大家简单聊聊。

如果我们对人工智能板块做一个复盘，可以看到从2022年年底开始，随着ChatGPT的发布，市场开始关注板块或产业的发展。在2023年上半年，随着GPT的第四代以及国内一系列科技巨头陆续发布了自己的大模型，无论是产业界还是A股投资者，都逐步认识到了人工智能大模型发展带来的整体投资机会。

去年上半年，我们看到以TMT为代表的游戏、通信、半导体以及计算机等板块因为明显的爆发而备受关注。但是，进入到2023年第三季度之后，大家发现短期的业绩兑现还没有那么快，特别是人工智能大模型的发展，还是要遵循自己产业发展的逻辑和节奏。特别是国内的大模型，还在追赶海外的大模型的路径中，从国内科技巨头的角度来看，到去年为止，其大模型的技术实力基本上与GPT的3.5代技术实力相当，且正在朝4代技术追赶。所以整体上来讲，与海外相比还是有一定的差距。

另外，从大模型的商业化角度来看，海外已经有一些包括大模型与办公软件、影视创作等相结合的案例，这些是非常多的，我们也看到海外的办公软件已经实现了用户订阅收费的商业化场景。然而，对于国内的大模型来说，一方面技术实力还在追赶，另一方面商业化落地还没有看到太多有效的落地迹象。所以从去年来看，整个人工智能产业的业绩，包括订单情况，短期内可能还没有反映出快速的产业变革。

当然对于2024年来说，我们觉得这一块还是值得期待的。一方面，从上游的算力侧来讲，特别是通信产业内的光模块公司，像800G、400G的订单，在2024年我们觉得还会进入到一个逐步兑现的阶段。特别是海外大模型的一些厂商，其2024年的资本开支我们认为会进入到一个稳定增长的趋势中。所以，我们认为对于光模块公司来说，其业绩的确定性是比较强的。

对于国内的大模型产业链相关的一些公司，包括软件模型等，2024年的商业化落地可能也会稳步推进。比如说与日常使用的一些办公软件以及其他领域的垂直应用相结合，我们预计2024年也会进入到一个集中落地的阶段。特别是今年，我们可能还会看到像人形机器人、MR设备放量等逻辑，这些都会带来产业链相关的一些公司可能会迎来订单上的增长。

因此综合各方面因素来看，我们认为2024年可能是AI商业化落地真正逐步兑现的一年。特别是在经历了去年下半年以来的大幅行情下跌之后，我们认为2024年整个人工智能产业链的投资仍然值得期待。

大家如果对人工智能相关投资机会感兴趣，或许可以关注一下$国泰中证全指通信设备ETF联接C(OTCFUND|007818)$、$国泰中证煤炭ETF联接C(OTCFUND|008280)$、$国泰国证信息技术创新主题ETF发起联接C(OTCFUND|020279)$、$国泰中证动漫游戏ETF联接C(OTCFUND|012729)$、$国泰中证计算机主题ETF联接C(OTCFUND|010210)$、$国泰中证全指软件ETF联接C(OTCFUND|012637)$等相关产品的投资机会。

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国泰中证全指通信设备ETF联接C基金成立于2019.09.03。2019-2023年度净值增长率/业绩基准（%）为0.63/10.48，1.32/-5.66，6.74/5.45，-25.43/-26.49，25.35/23.24。业绩比较基准：中证全指通信设备指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。

国泰CES半导体芯片行业ETF联接C成立于2019.11.22。国泰CES半导体芯片行业ETF联接C2019-2023年净值增长率/业绩基准（%）为3.94/13.76，49.94/48.55，26.46/27.95，-36.35/-37.06，-2.88/-3.66。业绩比较基准：中华交易服务半导体芯片行业指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。

国泰国证信息技术创新主题ETF发起联接C成立于2023年12月13日。业绩比较基准：国证信息技术创新主题指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。

国泰中证动漫游戏ETF联接C成立于2021.06.24。自成立以来-2023年净值增长/业绩比较基准（%）：13.54/6.80，-27.19/-31.35，33.17/31.49。数据来源：基金定期报告。业绩比较基准：中证动漫游戏指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。

国泰中证计算机主题交易型开放式指数证券投资基金联接基金由国泰深证TMT50指数分级证券投资基金转型而来。国泰深证TMT50指数分级证券投资基金成立于2015年3月26日。自2020年12月3日起，由《国泰深证TMT50指数分级证券投资基金基金合同》修订而成的《国泰中证计算机主题交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金合同》生效，原《国泰深证TMT50指数分级证券投资基金基金合同》同日起失效。国泰中证计算机主题ETF联接C在2020-2023年度净值增长率/业绩基准（%）：-0.13/-0.59，-0.08/-2.13，-24.34/-26.19，-2.18/-2.06。业绩比较基准：中证计算机主题指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。数据来源：基金定期报告。

国泰中证全指软件ETF联接C成立于2021.6.24，自成立以来-2023年净值增长率/业绩基准（%）：1.78/-5.66，-21.63/-23.37，-1.32/-2.10。业绩比较基准：中证全指软件指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。

上述基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此上述基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。上述基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

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