大家好，我是国泰基金梁杏。

最近在Sora大模型发布后，人工智能又成为了市场热点，但有一些投资者表示其实不是很清楚人工智能涵盖哪些行业。今天刚好借此机会和大家聊一聊人工智能产业链。

人工智能是一个非常宽泛的概念，去年比较有名的是以ChatGPT软件为代表的人工智能软件。ChatGPT主要是一个聊天软件，然后又出现了一些文生图的软件，比如Diffusion之类的软件，它能够将文本生成图片。再到今年，在春节期间Sora横空出世。它最厉害的地方在于能够生成长达60秒的视频，比之前的文生成视频的软件时间都要长。而且，它里面比较好地理解了这个世界运行的物理规律，很多细节上也处理得比较好。当然，它并不是完美的，但已经比之前强很多。接下来，我们就来讲一下人工智能的三要素：算力、算法和数据。

1、算力

人工智能是经过了一系列的演变，从文生文（搜索和聊天），到文生成图，再到文生成视频，这背后经过了非常多的学习和计算，最终推理出来的结果。不管是ChatGPT，还是文生成图的软件，以及Sora这样的文生成视频软件，它们本质上都是一种算法，所以人工智能需要大量的数据来进行学习和计算。在这个过程中，它需要一个主体来进行数据的学习和计算，因此必须要有一个算法来生成新的东西，或者说算法要能够充分地学习和应用已有的语料库或素材库。通过学习之后，它能够生成新的内容。

有一个最基础、日常可能不为大家所见但却不可或缺的东西，那就是支撑它进行大量学习和计算的算力。去年因为ChatGPT和Diffsion这些软件的出现，算力领域去年最热门的是谁？实际上是通信行业。通信行业在经历了去年的涨跌之后，全年下来，依然是所有一级行业中涨幅最好的一个行业（注1），因为通信行业是算力的重要支撑。

大家也知道，海外有一家能提供大量用于人工智能的GPU（即图形处理器）的公司，其市值非常高、非常厉害。所以还有一个非常重要的算力基础，就是芯片。

芯片的应用非常广泛，从我们日常使用的汽车、洗衣机，甚至是微波炉中都有简单粗浅的芯片去进行控制，更不用说如今的新能源汽车、智能驾驶汽车以及我们的手机中使用的高精尖芯片了。

我们现在讨论的GPU，特别是能够支持人工智能应用的GPU，如H100，在去年4月份推出，其制程大约是4纳米，具有强大的计算能力以及图像处理和推理能力。可能男生更熟悉GPU一些，尤其是那些喜欢打游戏的，自己装配游戏电脑时，就需要使用到很多GPU。当然，当年为了打游戏而装配的GPU，其重点可能在图像显示方面，并不像现在重视的推理能力。因此，侧重点有所不同。现在要使用的GPU要求更高，特别是高性能的GPU。别说在中国市场，在美国市场也是一种比较垄断的状态，绝大多数用于人工智能的GPU几乎由一家公司垄断。

GPU和光通信光模块之间的关系是什么呢？我们知道人工智能背后是大量数据的生成、交换和传输。面对这么大体量的数据爆发，它是一个极高量级的高并发过程。在这个过程中，需要进行大量的数据传输。那么什么东西的传输速度最快呢？在整个世界范围内，光速无疑是最快的。因此，光模块或光通信成为了数据传输中最快的模式。它实际上是将数据传输转化为光的形式，进行信号的转换，从A端传至B端。由于信息转化成了光，传输速度极快。这就是为什么光模块需要与人工智能的GPU配合使用的原因，因为它需要大量的数据传输，需要最快的载体来完成这一过程。因此，通信行业和芯片行业构成了整个算力领域基础设施建设的重要部分。

我们国家的通信行业非常强大，能够生产出200G、400G，甚至800G的光模块，现在我们国家的光模块企业，在全世界市场的份额达到65%，这是一个非常了不起的水平。因此，我们接到订单的确定性比较高。这也是去年以及今年在人工智能行情之下，通信板块表现非常好的原因。大家如果对通信板块感兴趣，或许可以关注一下$国泰中证全指通信设备ETF联接C(OTCFUND|007818)$。

2、算法

讲完了算力，我们来谈谈算法。在算力、算法、数据这三者之中，人们普遍认为算力更为紧俏，算力里面卡脖子比较厉害的是在芯片领域，当然芯片领域卡脖子再厉害一点是在上游的设备和材料上面。但这并不意味着算法没有任何问题。可能有些人小伙伴认为，现在我们还有开源的算法，这种看法也不无道理。确实，在过去的很长一段时间里，我们可以看到一些论坛，或公司会开源他们的模型或算法，供全世界的同行进行交流和学习，以促进不断的进步。

然而，进入到人工智能阶段，我们会发现并非所有的算法都是公开的。例如，像ChatGPT这样的基座模型，其算法并不公开，这就需要我们自己不断地学习、更新、追赶。因此，在算法领域，我们还需要奋起直追。

在二级市场上，算法对应的是计算机领域。另外，算法很多时候其最终产出是软件。因此，我们可以进一步下沉到软件行业。在二级市场中，计算机行业被视为一级行业。计算机行业进一步细分为软件、硬件、信息服务等二级行业，其中算法可以被视为软件领域的一个重要部分。

大家如果想布局算法相关行业，或许可以关注$国泰中证计算机主题ETF联接C(OTCFUND|010210)$、$国泰中证全指软件ETF联接C(OTCFUND|012637)$。

3、数据

接下来，我们来讨论数据。在算力和算法之后，数据是另一个关键因素。中国是一个数据大国，这一点毋庸置疑。特别是在中国，我们的电子支付和数字支付手段在全世界范围内都非常领先，这就产生了大量的电子数据资源。我们还有非常先进的社交软件，在这些社交软件上，实际上可以装载各种各样的小程序，使用也非常便利。包括我们的A股市场，其电子化程度也是非常早就领先于全世界的。因此，中国无疑是一个数据大国。

但是数据的安全使用、流通、质量这些方面，我们之前可能没有特别注意，所以这些方面并没有做得特别好。比如有时你会遇到数据泄露、信息泄露的问题，还有数据交换的问题，怎样在合理、合法、合规的范围内进行更好的交换，以及数据背后的应用等等，这些都需要得到更好的规范。

我们会看到，我们国家在大约前年年底、去年年初发布了数据20条，并成立了数据局。这些举措标志着中国的数据行业、数据产业逐渐进入到一个规范化的时代，这是一个非常重要的标志性事件。未来，数据行业应该会迎来更好的发展。

但是如果我们现在要在二级市场上去找到对应的行业，我们认为它应该是属于软件或与一些大数据相关的领域。如果大数据不算作一个独立行业，那么它应该归属于软件的细分子行业中。

4、应用

人工智能除了算力、算法、数据之外，还有很多下游的应用领域。我认为目前看来比较成熟的应用包括游戏行业、影视行业以及机器人行业等。去年中证动漫游戏指数，在上半年阶段性涨幅超过了百分之百（注2）。因为文生图和文生文等功能，可能会给游戏行业带来一个降成本增效的作用。加上之前游戏行业多年没有太多新的批文号，而去年开始不断有批文号下发，我记得上半年每个月差不多有80多个批文号，这极大地驱动了游戏行业的热情。如果大家对游戏行业的发展感兴趣，或许可以关注国泰中证动漫游戏ETF联接C（012729）。

今年，我们会感觉到影视行业可能会比去年的反应更剧烈一些。大家也可以想象，因为文生视频这项技术的诞生，影视行业在拍摄上可以节约非常多的成本，很多特效制作也不需要花那么多的时间、精力和金钱去进行投入了，所以它有很好的降本增效作用。因此，我们感觉影视行业今年的反应似乎比去年要更大一些。

另外，智能汽车和机器人也是重要的应用领域。随着人工智能的发展，智能汽车和智能驾驶的灵活性、有效性和安全性都能得到显著提升。我们小时候看过的电影《变形金刚》，里面很多机器人就是汽车变形而成。所以，人工智能发展到一定程度后，智能汽车领域和机器人产业会有非常好的应用落地。大家或许可以关注一下$国泰中证机器人ETF发起联接C(OTCFUND|020290)$、$国泰中证机床ETF发起联接C(OTCFUND|017472)$的投资机会。

从头梳理人工智能这个宽泛的概念，并进行落地化的划分，算力在二级市场上对应通信行业和芯片行业，算法和数据在二级市场归属于计算机这个一级行业，又可以精准地划分到计算机下面的软件行业里。应用领域至少有四个行业可以实现应用落地，包括游戏、影视、智能汽车和机器人，这是大致的行业梳理情况。

今天的分享就到这里，大家有问题欢迎在评论区留言。

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注1：数据来源于Wind,时间区间为2023.1.1-2023.12.31，行业为申万一级行业分类，通信行业（801770.SI）2023年全年涨幅25.75%，在31个申万一级行业中排名第一。指数短期涨跌幅作为分析观点之辅助材料，仅供参考，不代表指数的未来表现，也不代表相关基金的业绩表现，不构成投资建议或承诺。基金有风险，投资需谨慎。

国泰中证全指通信设备ETF联接C基金成立于2019.09.03。2019-2023年度净值增长率/业绩基准（%）为0.63/10.48，1.32/-5.66，6.74/5.45，-25.43/-26.49，25.35/23.24。业绩比较基准：中证全指通信设备指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。

国泰中证计算机主题交易型开放式指数证券投资基金联接基金由国泰深证TMT50指数分级证券投资基金转型而来。国泰深证TMT50指数分级证券投资基金成立于2015年3月26日。自2020年12月3日起，由《国泰深证TMT50指数分级证券投资基金基金合同》修订而成的《国泰中证计算机主题交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金合同》生效，原《国泰深证TMT50指数分级证券投资基金基金合同》同日起失效。国泰中证计算机主题ETF联接C在2020-2023年度净值增长率/业绩基准（%）：-0.13/-0.59，-0.08/-2.13，-24.34/-26.19，-2.18/-2.06。业绩比较基准：中证计算机主题指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。数据来源：基金定期报告。

国泰中证全指软件ETF联接C成立于2021.6.24，自成立以来-2023年净值增长率/业绩基准（%）：1.78/-5.66，-21.63/-23.37，-1.32/-2.10。业绩比较基准：中证全指软件指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。

国泰中证动漫游戏ETF联接C成立于2021.06.24。自成立以来-2023年净值增长/业绩比较基准（%）：13.54/6.80，-27.19/-31.35，33.17/31.49。数据来源：基金定期报告。业绩比较基准：中证动漫游戏指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。

国泰中证机器人ETF发起联接C成立于2023/12/19，业绩比较基准为：中证机器人指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。

国泰中证机床ETF发起联接C成立于2022年12月13日。业绩比较基准：中证机床指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。自成立以来-2023年净值增长率/业绩比较基准（%）：-4.62/-6.65，3.21/2.26。数据来源:基金定期报告。

上述基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此上述基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。上述基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

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