摘 要

1、近期金价“狂飙”，国际金价及上海金均创历史新高，拉动黄金股及相关有色板块上行。中期来看，美联储有望年内开启降息，“通胀回落+经济滚动式交替下行”对金价构成一定利好，避险需求也为金价带来一定的支撑。但短期快速冲高可能会一定程度上带来获利了结的回调风险，或可考虑逢低布局$国泰黄金ETF联接C(OTCFUND|004253)$。

2、昨日煤炭板块继续走强，国泰中证煤炭ETF联接C（008280）$国泰中证煤炭ETF联接C(OTCFUND|008280)$

3、受美参议院国土安全委员会在提案听证会上通过参议院版本的《生物安全法案》（S3558）消息影响，国内相关的CXO、CRO板块出现下跌，带动生物医药、创新药等板块下行。事件来看，法案要落实，还要经过多个步骤，变数较多。医药、创新药板块基本面依然向好，深度调整后医药板块估值水平较低，具备一定的布局性价比，或可继续关注$国泰中证生物医药ETF联接C(OTCFUND|006757)$、$国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接C(OTCFUND|014118)$，逢低布局。

正 文

 一、大盘分析

昨日A股早盘冲高后下挫，上证指数收跌0.41%报3027.4点，深证成指跌1.37%报9267.12点，创业板指跌2.33%报1789.94点。量能方面，市场成交额9896.8亿元，北向资金实际净卖出21.41亿元。盘面上，有色、钢铁、石油等上涨较多，创新药受消息面影响下挫较多。

数据来源：WIND

二、有色板块分析

近期金价“狂飙”，国际金价及上海金均创历史新高，拉动黄金股及相关有色板块上行。昨日国泰黄金ETF联接C（004253）、$国泰中证有色金属矿业主题ETF发起联接C(OTCFUND|018168)$、$国泰国证有色金属行业指数(LOF)A(OTCFUND|160221)$上涨。

基金国泰中证有色金属矿业主题ETF发起联接C 中高风险指数型成立以来涨跌幅：-7.57%基金国泰国证有色金属行业指数A 中高风险指数型近一年涨跌幅：-13.13%

消息面上，鲍威尔周三出席了美国众议院半年度货币政策报告听证会，重申“今年某个时候开始降息可能是合适之举，但现在还没有准备就绪”，虽然与之前措辞类似，但鉴于鲍威尔在正式场合认同了关于美联储今年晚些时候适宜降息的判断，并没有强调一定要在通胀降至2%的时候才开始降息，市场解读为偏鸽，继续支持金价的强势。

此外，近期美国地区银行纽约社区银行（NYCB）再暴雷。1月末公布因商业地产坏账拨备而意外四季度报亏后，NYCB又披露，发现贷款审查流程存在问题，该行减记24亿美元商誉，并对第四季度业绩进行修正，四季度亏损由2.6亿美元扩大到27.1亿美元。这一事件可能一定程度上提振了市场避险情绪及市场对联储降息的预期。

整体看，近期市场交易主线依然是对美联储降息的预期。通胀数据看，1月PCE价格指数符合预期且低于前值，未显示出超预期的粘性；加上近期美国经济数据有所转弱，如2月ISM制造业及非制造业PMI超预期萎缩、2月密歇根消费者信心指数下修、1月耐用品订单环比增速低于预期等，经济数据指向美国经济的下行趋势，美元指数回调、美债收益率小幅回落，对金价产生一定利好。此外俄乌局势小幅升级，避险情绪可能有一定上行，黄金价格近期有所收涨。

后市来看，当前市场回归宏观基本面主导逻辑，基本面上看，虽然美联储真正开启降息之前，如果没有突发风险事件，金价可能维持高位区间震荡；并且短期快速冲高可能会一定程度上带来获利了结的回调风险，短期可能需警惕风险。但中期看，美联储有望年内开启降息，“通胀回落+经济滚动式交替下行”对金价构成一定利好。

此外近年地缘政治风险事件频发，2024年全球多地区领导人选举，市场不确定性整体可能有所上升，避险需求也为金价带来一定的中期支撑。全球央行的购金步伐仍在持续，黄金定价中枢有所上行。长期看，全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，使得贵金属有望具备上行动能。或可考虑逢低布局国泰黄金ETF联接C（004253）。

权益市场方面，伴随黄金矿业行业全面步入存量时代，外延性并购或已成为增加资源和产量的核心手段，基本面较好且公司治理及资本运作能力优势突出的黄金股龙头公司有望受益，或可关注相关的有色板块。

有色板块里，虽然美联储降息预期对于美元定价的铜、铝等工业金属构成一定利好，但库存仍在增加，反映出下游消费依然不足，疲弱的基本面可能短期对其价格依然有所掣肘。中期看，海外流动性趋松+中国经济复苏有望对工业金属构成一定利好，或可适当关注国泰中证有色金属矿业主题ETF发起联接C（018168）、国泰国证有色金属行业A（160221）。

三、煤炭板块分析

除了有色板块，昨日煤炭板块也是继续走强，国泰中证煤炭ETF联接C（008280）逆势上涨，年初至今煤炭板块已经上涨超18%，在所有行业板块里面表现亮眼。

近几年煤炭板块之所以表现强势，主要与红利资产受到资金持续的追捧密切相关，而中证煤炭指数的股息率近年来又持续高于6%，峰值甚至超过10%，是红利资产的典型代表。而昨日煤炭板块的走强，一方面也源于前日证监会主席的相关发言。

中证煤炭指数的股息率情况，数据来自于WIND

在前日的经济主题记者会上，证监会主席提到，近年来，A股上市公司的分红状况在持续改善，但常年不分红的公司也不少，分红的稳定性、及时性、可预期性都还有待进一步提高。对多年不分红，或者分红比例偏低的公司，我们还将区分不同情况采取硬措施，包括限制控股股东减持、实施ST风险警示等。将推动有条件的公司一年多次分红，特别是鼓励春节前分红，让大家欢欢喜喜过年。

此外，他还表示，这个市场上长钱短钱都是需要的，但是更缺的是长钱，同样缺的是长期主义，也就是大家能不能有这样长的资金、长的资本来配置在这个市场，能够坚持价值投资、理性投资、长期投资的理念，这是证监会要努力推进的一件事。推动资本市场健康良性发展，市场上有一批长期稳定的筹码非常重要，这些筹码之所以能够吸引资金长期驻扎，一方面来自于长时间的高分红。

后续高股息率的国泰中证煤炭ETF联接C（008280）依然值得小伙伴们持续关注。

四、医药板块分析

消息面上，北京时间3月6日深夜，美参议院国土安全委员会举行了提案听证会，美参议院版本的《生物安全法案》（S3558）在会上以11—1的票数被通过，核心内容是限制美国政府及其实际控制的公司与特定生物技术公司签订合同，明确列明了哪些企业属于特定生物技术公司，并要求制定黑名单。受该消息影响，“药明系”相关的CXO、CRO板块出现下跌，带动生物医药、创新药等板块下行。

有关美国《生物安全法案》的进展内容近段时间受市场关注度较高，相关创新药板块波动较大。前日听证会通过，意味着法案正式通过了参议院“二读”，即将进入到参议院进行“三读”；但法案要落实，还要经过多个步骤（美参议院会议通过—>美众议院委员会及全体会议通过—>到达国会，最终美总统签署后落地实施），变数较多。目前来看，该法案以目前形式作为独立法案在国会获得通过的可能性相对并不高。

医药、创新药板块基本面依然向好。创新药子板块一方面受益于持续的政策红利，近期已到业绩读出期，减肥药等概念具有较高的市场热度，政策缓解及行业竞争格局优化下，创新药与创新器械等均有望进入新的发展阶段。优秀国产创新药的海外出口有望进一步打开国产医药创新的成长天花板，加速国产创新药与创新器械企业的成长。

长期看，医药板块还受益于人口老龄化、消费升级的逻辑。经过调整后，此前影响医药板块的负面因素已逐渐体现在股价之中，深度调整后医药板块估值水平较低，具备一定的布局性价比，感兴趣的小伙伴或可继续关注国泰中证生物医药ETF联接C（006757）、创新药沪深港ETF联接C（014118），逢低布局。

#3000点保卫战又来了？调整or转势？##金价飙升 还能继续涨吗？##药明系集体大跌！发生了什么？#

国泰黄金ETF联接C基金成立于2017.05.02，2019-2023年净值增长/业绩比较基准（%）：18.59/18.74，13.15/13.77，-5.20/-3.89，9.55/9.34，16.05/15.98。业绩比较基准：上海黄金交易所挂盘交易的Au99.99合约收益率*95%+银行活期存款收益率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金主要投资对象为国泰黄金ETF，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。艾小军自2017年5月2日起管理本基金。

国泰中证煤炭ETF联接C基金成立于2020年1月16日，国泰中证煤炭ETF联接C自成立以来-2023年净值增长/业绩比较基准(%):27.05/8.57，47.11/40.90，16.21/10.04，10.09/3.20。业绩比较基准:中证煤炭指数收益率x95%+银行活期存款利率(税后)x5%。数据来源:基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰中证生物医药ETF联接C成立于2019.04.16，国泰中证生物医药ETF联接C基金2019-2023年净值增长率/业绩基准（%）：18.08/7.99，53.72/51.79，-15.21/-14.06，-22.77/-23.97，-5.36/-6.31。业绩比较基准：中证生物医药指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰中证沪港深创新药产业ETF联接C基金成立于2021.11.22。自成立以来-2023年净值增长率/业绩比较基准（%）：-6.51/-7.43，-19.32/-21.10，-12.70/-13.83。业绩比较基准：中证沪港深创新药产业指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

国泰中证有色金属矿业主题ETF发起联接C成立于2023.08.11。自成立以来-2023年净值增长率/业绩基准（%）：-6.50/-6.28。业绩比较基准：中证有色金属矿业主题指数收益率95%+银行活期存款利率（税后）5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰国证有色金属行业指数基金成立于2021.01.01。自成立以来-2023年净值增长率/业绩基准（%）：37.71/31.79，-17.80/-19.43，-8.24/-8.53。业绩比较基准：国证有色金属行业指数收益率95%+银行活期存款利率（税后）5%。数据来源：基金定期报告。国泰国证有色金属行业指数分级证券投资基金自2015年3月30日成立。自2021年1月1日起有色A份额和有份额终止上市，《国泰国证有色金属行业指数证券投资基金基金合同》生效。自 2022 年 5月 17日起，国泰国证有色金属行业指数新增 C 类基金份额。本基金为股票型指数基金，具有较高风险、较高预期收益的特征，其风险和预期收益均高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

风险提示：

本材料由国泰基金管理有限公司提供。本材料观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在投资前应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，材料观点仅供参考，不构成任何投资建议和承诺。