2月16日凌晨，美国科技公司OpenAI发布了文生视频大模型Sora，激起了产业端和资本市场的热议，公司估值在不到10个月的时间里增长了两倍，预计将成为全球最具价值的科技初创企业之一，仅次于字节跳动和SpaceX。

Sora是什么？具有怎样的意义？谁又将在浪潮中受益？本文邀请到兴证全球创新优势拟任基金经理邹欣，一同探讨未来的可能。邹欣深耕科技与消费、拥有16年从业经验，善于洞悉产业规律，专注挖掘“真成长”。

Sora是什么？有何意义？

Sora是一种“文生视频大模型”，属于人工智能（AI）的产物之一。简单而言，给定一段文字要求，它就能生成一段视频。具体来讲，Sora能够根据文本指令去创建详细视频、扩展现有视频中的叙述，并从静态图像生成动态场景。

如果说前年ChatGPT的诞生是“文字生成领域”（即给定一段文字要求，生成一段文本）的一大步，那Sora的诞生则是“文生视频领域”（即给定一段文字要求，生成一段视频）的一大步。

值得注意的是，“文生视频大模型”并不是一条全新的赛道。在OpenAI的Sora登场之前，头部大模型研发商几乎都拥有自己的同类产品，例如Google的Lumiere、Stability AI的SVD（Stable Video Diffusion）、Runway的Gen系列等。且AI创作内容的生产方式已在影视领域有所应用，例如奥斯卡影片《瞬息全宇宙》中“在悬崖上对话的两个石头”一幕，便运用了AI静态图像生成技术，将原本预计花费“好几天”的工期缩短到了“几分钟”。

但本轮Sora“一石激起千层浪”的原因在于，它的几项技术优化缓解了困扰“同行们”的现存问题：

视频的生成长度和质量是出乎意料的：可以直接生成清晰度为1080p和最长60秒的视频，并能生成任意分辨率和长宽比。

展现出“精准的物理世界还原能力”：视频中的主体稳定可控，可实现多角度切换，并实现了物体的延续性（例如一个物体在被遮挡后的镜头转换中，仍可以持续存在）和物理上的逻辑性（如一条狗应该踩在什么地上）。

邹欣：

“我理解大模型不是一个科学问题，而是一个工程问题，技术的革新与突破从时间上来看是一种必然。Sora与其说是技术的革新，更像是一种现有模型能力的升级优化，是大模型演进过程中的一个进步的时点。”

Sora带来较大震撼的同时，OpenAI在其发布的技术报告中也揭示了模型现存的局限性

难以准确模拟复杂场景的物理原理，且无法理解因果关系：例如，人咬一口饼干，但饼干上却没有咬痕；玻璃杯破碎，但杯身无法与散落的碎片对应。

 可能混淆提示的空间细节，例如混淆左和右；还可能难以精确描述随时间发生的事件，如跟随特定的摄像机轨迹。

值得注意的是，当前Sora还停留在研究阶段，尚未成为像ChatGPT一样落地的产品供大众使用，且详细的技术细节OpenAI尚未披露，未来的可能依旧值得期待。

邹欣：

“当前，Sora距离广泛的应用可能尚有一段距离，相信随着计算成本的下降、技术效能的提升，未来空间可以是很大的，但沿途的未知变量也比较多。”

从Sora看AI

在开发者Open AI的官网，认为Sora“是能够理解和模拟现实世界的模型的基础，并且相信这种能力将是实现AGI的重要里程碑。”

AGI（Artificial General Intelligence）即通用人工智能，是指能够完成人类所能够完成的任何智力任务的人工智能，也是诸多AI技术开发者的“终极梦想”。

当前我们拥有的“人工智能”，多是为了完成特定任务而开发的，例如在国际象棋领域，AI AlphaZero的任务目标是“赢棋”；又如GPT3的任务目标是“根据提示生成文本”，根据网络信息训练，生成拟人、甚至令人意想不到的答案。

邹欣：

“一个AI模型处理问题的通用流程是，开发者会基于一个特定目标去创建程序，并给AI提供训练集供它学习、生成自己的‘解题逻辑’，再运用到实际问题中寻找最优的解决路径。”

其中，人工智能的相对优势在于：

在获取知识、处理数据的速度上胜过人类学习的速度；

能形成一套自有“解题思路”，因此在某些情形下，能察觉到人类尚未察觉的事物、带来人类无法领悟的见解和创新。除了下棋、制药、文本生成以外，AI还在我们熟知的自动驾驶、语言翻译、搜索引擎优化等领域已有星星点点的应用。而AGI（通用人工智能）则意味着打通这些子领域，汇聚成一个智能的整体。虽然当前看似遥远，但已是目光所及。

然而随着产业的发展，我们势必要设想一些前所未有的局面。正如《人工智能时代与人类未来》一书中揭示的，我们所处的数字时代的核心悖论是：“一个社会的数字能力越强，这个社会就会变得越脆弱。”同样的道理可能也适用于AI的未来。

邹欣：

“AI和人类的一大区别在于，它没有情感、没有倾向，它只会着眼于解决眼前的问题，但不会去考虑后果。创造的初心是好的，但如果被误用，潜在的影响可能是数量级的。所以这个新东西真的能够很快的、很大范围的去应用吗？我认为这是在追求效率最大化的同时，值得谨慎思考的命题。”

谁将在浪潮中受益？

回顾历史，科技带来的冲击与变革，基金经理邹欣有何洞见？

首先，他将产业革新划分为两类：

“一类是随着生产力的提高，带来了替代效应，如纺织机替代了人工、铁路替代了马车。这个过程所创造的价值越大，就意味着更多的人会被替代。例如机器产业的崛起，伴随着手工产业瓦解。在社会效益增加同时，也有一部分人会承担后果。而对于社会的潜在冲击，可以通过事前的预判和应对，例如再培训、再就业，来缓解。”

“另一类则改变了人类的知识获取方式和范围，例如印刷和互联网。15-16世纪西方印刷机的发明打破了人们长期依赖教会获取信息的状况，使人们能够更广泛地传播材料和思想。而互联网则消除了过去距离、语言对信息的限制，甚至带来了信息泛滥的趋势。未来AI如果能够起到这样的作用的话，也会是一个非常高的命题。”

科技革新的力量总是令人期待，但是也要警惕从中可能产生的泡沫。

邹欣：

“在我的理解里，一项技术的应用或者一个产业的发展，需要具备一些重要的外部条件，国家的比较优势、社会的生产组织形式、产业政策的设计等等都是变量，简单的对标和映射通常会遇到南橘北枳的问题。”

回顾上世纪90年代末美国的互联网泡沫，大量初创企业如雨后春笋，一个带有前缀“e-”或后缀“.com”的企业名或商业计划书，就能轻易换取数千万美元的融资。但价格总是围绕着真实价值附近波动，当偏离程度过高、真实价值证伪，泡沫总有破裂的一天。

“股价和基本面呈正相关性关系，所以短期涨跌其实是非常不稳定的结果”，在邹欣16年的从业年限里，也曾见证无数市值冲上百亿、但最后回落到几十亿甚至破产的案例，“高科技行业的更新迭代很快，优胜劣汰的速度也很快”，怎样通过对产业的超额认知去寻找“泡沫底下的啤酒”，是邹欣一直在深耕研修的课题。

“我们构建的组合目标是企业质量的最优化还是季度业绩增速的最大化还是短期股价涨幅的最大化，这个目标如果是模糊的，投资框架便是无本之木了。”

作为科技和消费研究出身的基金经理，邹欣深知成长股投资不确定性很高，他的投资过程也如同AI一样，在训练集的持续磨砺中，探寻长期胜算最大的“真成长”。

邹欣：

“我们认为中国制造业的门类是全世界最全的，人口众多幅员辽阔导致群体具有很大的多样性，也很难一概而论，最终经济的好转还是有赖于我们自己勤奋工作，企业创新生产出更有竞争力的产品打开市场。相信未来创新将是产业升级的第一驱动力。”

以辩证的思想看待未来的无限可能，期待与伟大的公司一同见证时间的价值。

$兴证全球创新优势混合A(OTCFUND|019498)$

$兴证全球创新优势混合C(OTCFUND|019499)$

#新质生产力被反复提及，如何掘金相关产业？#

参考：《Video generation models as world simulators》OpenAI.com；《人工智能时代与人类未来》亨利基辛格、埃里克施密特、丹尼尔胡腾洛赫尔；《OpenAI Sora 降世：背后的商业洞察与技术创新》真格基金；《“今天，所有VC的会上都在谈Sora”》投中网。风险提示：观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性。本文不应被依赖视作预测、研究或投资建议，也不应该被视为购买、出售任何证券或采用任何投资策略的建议。兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解本基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断本基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩或基金经理曾管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。基金收益有波动风险。本资料不作为任何法律文件，基金投资需谨慎，请审慎选择