业绩背后的事儿

维稳股市背景下，货币政策预计维持整体宽裕，流动性整体稳定；春节消费略好于预期，但地产继续疲软，融资需求恢复缓慢，整体基本面依旧利好债市；叠加年初银行和保险配置需求强烈，债券尤其是中长端表现较好，收益率整体下行，同时曲线走平。

在基本面和政策面没有转向信号前，组合依旧维持中性偏高的久期和仓位，但考虑整体下行幅度较大，组合在收益率逐步下行中陆续减持中长期债券，尽管错失一些交易性机会，但也有效降低了组合的回撤风险。

基金经理怎么看？

两会的政策基调预计仍然以维持稳健为主，对债市的整体冲击有限，基本面仍然对债市有利；但政策利率对收益率的下行制约仍在，缺乏票息保护的中长端债券可能进入交易盘的博弈阶段，波动预计加大，但总体调整空间有限。组合计划择机减持部分中长期债券，但在调整合适时间将择机重新建仓，以捕捉下一步债券市场行情的潜在机会。

$农银汇理金禄债券(OTCFUND|006758)$