大家好，我是国泰基金经理麻绎文。

这两年TMT板块一直备受关注，TMT板块里面有很多细分行业，比如传媒、计算机、软件等等。很多投资者朋友们表示计算机和软件行业听起来好像差不多，不知道具体有什么区别。今天我和大家简单聊聊计算机和软件行业的异同。

计算机行业的子行业可以划分成硬件、软件、IT服务这三个二级子行业。相比于硬件行业，软件行业的毛利率还是要高一些，另外它的行业资产负债率会比较低，主要是因为它前期的投入相较于硬件行业来说，可能也会要低一些。我们观察软件行业的历史行情表现，包括它的业绩表现，在上行周期的时候，它的业绩行情弹性还是比较强的。从历史上来讲，软件行业的涨幅也是要领先于计算机大行业的表现。

我们去看国内A股的计算机行业和AI相关的投资机会，主要分成两点。一方面，对应海外的大模型，国内软件行业也有大模型开发，包括垂直应用以及训练数据相关公司。虽然从当前国内大模型的技术与海外有一定的差距，基本上停留在GPT-3.5代的水平、追赶GPT-4技术水平的阶段。长期来讲，随着国内模型的不断迭代，未来国内软件公司的商业化进展是值得期待的。像国内的一些办公软件等应用软件类公司，也开始逐步落地自己的付费AI功能。从长期来看，我们觉得也能提升自身的盈利能力、毛利率水平。

另外，计算机行业和AI相关的还涉及服务器端。像国内的一些数据中心服务器公司，包括一些代工的公司，还是能够切入到海外和国内科技巨头的供应链里面。虽然整体上来讲，毛利率水平会低一些，但确定性还是比较高的。从长期来讲，行业的竞争格局还是比较激烈的，但整体上随着市场空间的扩大，相关的一些公司还是能够带来长期的业绩增长。

总体上来看，我们觉得计算机行业，特别是软件行业，在AI浪潮里面，会受益于AI的发展，随着商业化落地进展的不断推进，我们或许可以持续关注$国泰中证全指软件ETF联接C(OTCFUND|012637)$、$国泰中证计算机主题ETF联接C(OTCFUND|010210)$的机会。

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 #金价飙升，黄金股持续走高##美股收跌！特斯拉一度跌近8%##AI服务器再度大涨！继续AI？#

国泰中证全指软件ETF联接C成立于2021.6.24，自成立以来-2023年净值增长率/业绩基准（%）：1.78/-5.66，-21.63/-23.37，-1.32/-2.10。业绩比较基准：中证全指软件指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。

国泰中证计算机主题交易型开放式指数证券投资基金联接基金由国泰深证TMT50指数分级证券投资基金转型而来。国泰深证TMT50指数分级证券投资基金成立于2015年3月26日。自2020年12月3日起，由《国泰深证TMT50指数分级证券投资基金基金合同》修订而成的《国泰中证计算机主题交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金合同》生效，原《国泰深证TMT50指数分级证券投资基金基金合同》同日起失效。国泰中证计算机主题ETF联接C在2020-2023年度净值增长率/业绩基准（%）：-0.13/-0.59，-0.08/-2.13，-24.34/-26.19，-2.18/-2.06。业绩比较基准：中证计算机主题指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。数据来源：基金定期报告。

上述基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。上述基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

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