摘要：综合海内外因素，我们认为大盘短期反弹或仍将继续，有望出现区间震荡、底部逐渐抬升的趋势。

周四（2月29日），A股低开后快速反弹，尾盘二次上攻，沪指涨近2%收复3000点，创业板指、深证成指涨逾3%，科创50涨逾4%，各主要股指尽数收复周三“失地”。市场逾5200股上涨，北向资金“加仓”。

上证指数收涨1.94%报3015.17点，深证成指涨3.13%报9330.44点，创业板指涨3.32%报1807.03点，科创50指数涨4.68%报807.71点，北证50涨3.41%。市场成交额10638亿元，北向资金实际净买入166亿元。盘面看，今日电子、计算机、通信涨幅居前，分别上涨5.5%、4.57%和4.38%。风险偏好快速修复，盘面风格也再度切换。

我们认为今日市场上涨的主要原因如下： 

1、昨日盘后，证监会回应DMA（多空收益互换）相关传闻，带动市场情绪修复。昨日私募基金DMA业务收紧的传闻，导致市场对于小微盘流动性风险再度担忧。而盘后证监会回应DMA传闻，“DMA业务规模稳步下降”、“成交占比约3%”、“下一步将维护市场平稳运行”等回应，充分缓解市场对小微盘流动性风险的担忧情绪，市场今日迎来大幅反弹。

2、外资大幅入场，为A股贡献166亿增量资金。今日北向资金全天净买入166亿，再创2023年7月以来单日新高，为A股大涨提供增量资金。

热点板块方面：

1、风险偏好快速修复，盘面风格再度切换，小盘>大盘，科技成长>红利稳定。伴随指数大涨，市场风格再度回到科技TMT、高端制造、新能源等长久期板块，小盘再度领涨。

2、中国芯片企业福建晋华在美胜诉，叠加昨日盘后某半导体设备龙头公司发布的2023年业绩快报表现较好，三重利好驱动下A股半导体产业链今日大幅领涨。

3、氢能再迎政策利好，相关概念表现活跃。内蒙古三部门联合发布《关于加快推进氢能产业发展的通知》，明确允许在化工园区外建设可再生能源制氢项目，且无需取得危险化学品安全生产许可。受政策利好催化，今日氢能相关概念表现活跃。

展望未来，我们对市场观点维持原判，认为“大盘短期反弹或仍将继续，有望出现区间震荡、底部逐渐抬升的趋势”。

基本面看，年初1-2月属于数据受季节性波动影响大的时间段，同时经济不同部门分化较大，还需要进一步观察经济成色。比如说消费方面，春节消费明显好于2023年春节，较2019年春节也有修复。但从建筑开工、制造业开工、地产销售等方面看，节后第一周开工情况较淡。另外结合政策来看，全国重要会议窗口临近，市场新进资金对政策的预期以及监管政策的呵护，也有利于股市情绪继续修复反弹，市场仍有一定表现空间。

从资金面和交易面看，突破3000点会给部分仓位不足的投资人带来一定压力，因此预计后市仍有仓位回补、惯性上冲的动能。同时，由于市场短线反弹幅度较大、部分个股自低点起涨幅可观，势必带来一定的短线止盈盘，因此预计短期会有更多双向波动的趋势，上攻斜率也有可能有所收敛。但我们认为即使有短期回踩整固，也不会影响中期趋势。

综合海内外因素，我们认为大盘短期反弹或仍将继续，有望出现区间震荡、底部逐渐抬升的趋势。底部形态或更接近于2014年1-4月与2018年10-12月市场微观结构的逐步出清推动的磨底，前期超跌的科技成长有较大反弹机会。

长期策略我们依然不变，主要还是以哑铃型策略配置红利和科技两类方向。一方面继续看好低宏观相关的高股息和稳定行业作为防御市场波动的选择，另一方面当前市场低位是挖掘高价值个股的难得时机，我们看好能够和全球新一轮科技产业趋势共振的科技股，比如AI产业链以及出海产业链。

风险提示：指数短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。观点仅供参考，会因市场因素变化而变化，不构成投资建议或承诺。基金有风险，投资需谨慎。

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