摘要：

随着下游制造业复苏，工业机器人或将迎来新一轮的上行周期；长期来看，劳动力缺口、人形机器人、AI发展是产业重要驱动因素。

事件:

周一（2月26日）A股震荡下跌，上证综指跌近1%止步8连阳，回落至3000点下方，上证指数收跌0.93%报2977.02点，创业板指跌0.37%。市场成交额9976.1亿元，创节后新高；北向资金实际净卖出13.13亿元。银行、保险、煤炭、电力、石油、白酒跌幅靠前，题材股相对活跃，机器人概念股全线井喷。

机器人板块上涨原因分析:

政策鼓励引导新一轮大规模设备更新，人形机器人产业催化密集、商业化应用加速。

中央财经委员会第四次会议强调：推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，有效降低全社会物流成本。包含工业机器人在内的通用设备作为中游工业投资品，其增长动力受下游需求驱动，具备典型周期性成长特征。下游资本开支波动传导至上游，形成补库存和去库存的库存周期，在大规模设备更新政策和产业升级趋势影响下，有望率先受益。

此外，人形机器人行业事件催化不断。2月24日，英伟达宣布成立通用具身智能体研究实验室GEAR，标志着英伟达正式入局具身智能领域的研究，加速人工智能具身化进程。英伟达还宣布将于3月18日至21日在圣何塞会议中心举办GTC2024大会，英伟达合作伙伴Agility Robotics、波士顿动力等公司还将在现场展出25款机器人（包括人形机器人）。同日，马斯克在社交平台发布Optimus在实验室行走视频，从视频来看，机器人走路更加快速、稳健，可以走S型路线，行走姿态也更加类人，动作姿态更流畅，改进了之前行走时的同手同脚问题。人形机器人商业化有望加速落地。

后市展望:

随着下游制造业复苏，工业机器人或将迎来新一轮的上行周期；2023年中国工业机器人市场表现低于预期，全年为-2.2%的同比增速，主要原因是整体市场环境由上一年供给不足转向需求疲软。2023年12月，工业机器人出货同比已经由负转正，产业盈利能力端压力趋向于缓解，小企业逐步出清，上市龙头企业在规模效应下盈利拐点值得期待。

长期来看，劳动力缺口、人形机器人、AI发展是产业重要驱动因素。从发达国家经验来看, 人口老龄化程度越高，机器替代人的程度也越高。伴随人口老龄化的加速，中国机器人的渗透率也出现大幅提升。国内相关企业有望借助人形机器人带来的发展机遇，实现技术上的突破。

目前板块估值低于历史中位数，同时成长前景较高，短期又有政策催化和景气上行的预期，或可关注国泰中证机器人ETF发起联接C（020290）的投资机会，结合自身风险承受能力进行逢低分批的布局。

$国泰中证机器人ETF发起联接C(OTCFUND|020290)$$国泰中证机器人ETF发起联接A(OTCFUND|020289)$

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风险提示：

本速评已力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，相关观点不代表任何投资建议或承诺。行业或板块短期涨跌幅列示仅作为市场行情分析的辅助材料，仅供参考，不构成投资建议或承诺。 国泰中证机器人ETF发起联接C成立于2023/12/19，业绩比较基准为：中证机器人指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金属股票基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。本基金为指数型基金，主要采用完全复制法跟踪标的指数的表现，具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。

我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。基金有风险，购买过程中应选择与自己风险识别能力和承受能力相匹配的基金，投资需谨慎。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。