股票的收益来源可以有很多种，包括估值抬升、盈利增长、分红贡献等等。近期受到热议的“红利策略”重点关注盈利和分红：选取股息率较高的个股，同时关注现金流的稳定性和盈利的持续性，追求相对持久的股息回报。

一、利率下行，红利策略性价比显现

    当前市场避险情绪较浓，带动广谱利率持续下行，10年期国债收益率已突破2.50%低位（截至2024.2.5），红利策略性价比得以体现：市场上仍有很多资产回报具备性价比的高股息资产，在低利率市场环境下具备一定弹性。

二、经济复苏周期，红利策略相对占优

    红利策略所选出的个股具有较强的价值风格属性：盈利能力强、质量高、估值偏低、中长期股价波动相对较小。在情绪偏弱的环境下，防御属性更强的价值风格更受关注。

    策略同时具备一定的顺周期属性：以中证红利指数为例，银行、煤炭等行业占比较高，也使得红利策略在复苏周期有相对亮眼的表现。

三、国企改革持续深化，关注高股息低估值龙头

    近期国资委表示将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度。

    相关企业股东回报和公司治理有望得到长期提升。通过提高分红、增持、回购等，对应降低公司总资产与总股本，提高股东回报和再投资收益率，红利策略或有进一步支撑。

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风险提示书

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

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