【复盘摘要】

    国内来看，十年期中国国债收益率创新低，直接触发因素包括：1）市场依旧存在降息预期；2）市场风险偏好依然较弱。春节前资金面在降准资金释放之际预计虽有波动但整体仍不会过紧，仍需密切关注风险资产的波动状况。海外方面来看，美联储主席鲍威尔的评论降低了市场对于美国3月加息的猜测，议息会议后美股短期震荡后大幅转跌，美元上涨。

【上周债市】

1、 美联储决议影响

    近期，美联储主席鲍威尔发表讲话称，美联储不太可能有信心在3月份降息。美联储正在走在物价稳定的道路上，致力于全面控制住通货膨胀，目前进展不错，但认为工作还没有完成。

    近期美股市场在大科技板块的推动下大幅上涨，金融条件大幅放松，鲍威尔的发言使得市场有所降温，议息会议过后美股短期震荡后大幅转跌，美元上涨。上周正值美国大科技股集中公布财报，尽管多家科技龙头公司业绩均超预期，但由于之前的预期过于乐观，相对利空的发言使得美国科技股面临一定的回调压力。

2、十年期中国国债收益率创新低

    触发本次国债收益率下行的直接因素是：1）依旧存在降息预期：1月30日早盘市场博弈央行公开市场操作降息，落空后对2月降息仍抱有期待；2）市场风险偏好仍然较弱：权益市场持续震荡，债市情绪相对更强。

    从中期来看，本次国债收益率下行体现了债券市场的供需不匹配，年初配置需求多但债券供给偏少。从长期角度来看，经济增速的平缓以及广谱利率下行的可能性或带动债市收益率中枢缓慢下行。

【债市展望】

    本周重点关注：（1）2月8日发布1月CPI和PPI数据；（2）2月9日发布1月货币金融信贷数据。

    展望后续市场行情，本周逆回购余额小幅回落，政府债净缴款有所抬升，同业存单到期量同样有所提升。节前资金面在降准资金释放之际预计虽有波动但整体仍不会过紧。当前基本面数据看，节前物价数据略有反弹，工业生产和房地产交易数据均有所企稳，但春节季节性效应仍然对刚出台的政策效果有所扰动，难以短期迅速扭转市场预期，节前仍需密切关注风险资产的波动状况。

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