最近，由我管理的万家瑞隆、万家周期优势、万家景气驱动公布了2023年第四季度报告。今天，就在这里和大家重点聊一聊我对于市场的看法及运作思路。

2023年四季度国内经济运行基本平稳，截至11月，工业增加值小幅回升，固定资产投资企稳，但消费相对疲弱。此外，四季度PMI走弱，反映出经济复苏相对较弱。

股市表现方面，高股息的煤炭板块在四季度继续有很好的表现，TMT、医药、农业等板块也相对较好。上个季度反弹较好的地产、金融板块在四季度大幅回调。

配置方面，四季度万家瑞隆、万家周期优势、万家景气驱动减持了生物育种板块，增加了生猪养殖板块持仓。生物育种板块在四季度迎来转基因品种审定落地，标志着转基因产业化正式落地，后续市场预计更为关注业绩兑现情况，但生物育种刚开始推进，业绩短期难以反映到报表中，结合整体市场情况和风险偏好，减持了部分生物育种个股，但我对生物育种行业长期仍然看好。此外，万家瑞隆和万家景气驱动四季度减持了部分反弹较多的AI个股，万家周期优势四季度增加了煤炭等高分红板块持仓。

2023年12月中央经济工作会议提出：“以进促稳、先立后破，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策”，国内政策转向更加明确。预计2024年将维持较高的经济增长，国内稳增长措施可能加码，流动性预计相对宽松，有助于推动国内经济复苏，打消市场疑虑。

市场连续下跌，投资者情绪较为悲观，过于担忧长期问题，对已经出现的宏观和政策层面利好视而不见。但我认为，富有成效的政策出台、经济情况持续好转有助于缓解投资者悲观情绪。而且，市场下跌后，不乏非常好的投资机会，情况已经发生改变，当前情况下不宜过度悲观。

投资方面，2024年我相对看好：

生猪养殖板块投资机会：2023年四季度猪价旺季不旺，价格远低于行业平均成本线，产能继续去化。根据农业部数据，自2021年7月产能进入下行周期以来，行业产能累计去化9%，且有加速去化趋势，2024年有望迎来猪周期反转。2023年10月以来板块迎来反弹，但当前估值仍在较低位置，中长期配置价值凸显。

生物育种：转基因玉米商业化正式开启，种子初步定价符合市场预期，性状费收取模式也得到产业认可，转基因玉米种子行业有望迎来量价齐升。且提高行业进入门槛，有望加快行业龙头公司集中度提升。我对生物育种行业中长期仍然看好，前期推广规模较小，业绩贡献不明显，但长期成长空间巨大，市场风险偏好提升后种子行业有望迎来一波上涨。

我对国内经济和国家政策保持信心，2024年国内经济有望企稳回升，稳增长政策有望加码，电解铝等顺周期板块有望迎来投资机会。对于成长板块，将重点关注苹果Vision Pro带来的产业机会；人形机器人进展情况以及AI爆款应用能否在2024年有所突破。此外，市场对高分红板块关注越来越高，2024年也将关注各行业中基本面好且分红率高的标的。

#从四季报看基金经理们在想什么？#

$万家瑞隆混合A(OTCFUND|003751)$

$万家瑞隆混合C(OTCFUND|015384)$

$万家景气驱动混合A(OTCFUND|013326)$

$万家景气驱动混合C(OTCFUND|013327)$

$万家周期优势企业混合A(OTCFUND|008491)$

$万家周期优势企业混合C(OTCFUND|008492)$