基金投资策略和运作分析 :
四季度A股市场又出现明显的调整,其中沪深300指数以及创业板指数调整幅度较大,但代表硬科技方向的科创50指数以及代表小盘的国证2000指数表现好于整体市场表现。四季度市场调整比较大主要受到三个重要因素的影响:一是宏观经济复苏低于市场预期,尤其是市场在中央经济工作会议中并没有看到对传统经济未来的强刺激政策;二是市场对未来国内经济在转型期间保持长期确定增长的信心不足,风险偏好下降导致估值中枢下移;三是预期的美债收益率的明显拐点并没有在四季度出现。四季度无论是国内资金还是海外资金对A股市场的信心都进入到了冰点,但我们发现的是不断向好的因素在慢慢累积。这些有利因素包括:中央经济工作会议提出经济建设为中心,加大财政支出,提出科技创新是未来数字经济发展的主要方向;国内流动性将从适度稳定逐步转向宽松;国家队以及上市公司纷纷发起回购与增持,稳定大家信心。失去的信心需要时间去慢慢重建,投资机会也会在不经意间慢慢累积。回顾四季度的市场表现,分行业看,表现较好的行业为;电子、煤炭、医药;表现较差的行业为:房地产、建筑材料、美容护理。
本基金在四季度继续围绕科技板块进行内部结构的调整。科技板块布局的方向围绕两条主线:一是安全——国产替代,二是创新——人工智能。在方向确定后,选择个股的核心原则:行业供给出清,进入壁垒高,所以筛选出的个股要么是平台型公司,要么是具备极强技术壁垒的行业龙头。按照以上的方向以及原则,四季度组合增持了电子和计算机,小幅减持了通信行业,大幅减持了传媒行业。电子板块中增持了智能创新硬件产业链,包括MR、智能驾驶、人形机器人等方向,计算机板块中增持了工业自动化、工业数字化、物联网等方向,通信行业在通信运营商内部进行调整,保留了竞争力最强的公司;传媒行业之前持有的游戏股被大量减持,主要原因是游戏行业受政策约束较大,且游戏行业不太符合目前对科技行业的选择标准。
组合目前布局的方向主要集中在科技股内部的三大板块:一是计算机——主要是工业自动化、工业数字化、物联网等方向;二是电子——主要是国产替代(高端半导体,核心材料零部件)、智能创新硬件产业链(MR,智能驾驶,人形机器人)等方向;三是通信——主要是通信运营商(数字经济的核心底座)。未来组合会继续保持较高的仓位。
前十大重仓股
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