A股开年以来的回调程度，让许多投资者梦回2022年初。与当时情况不同的是，现在A股大盘已经回调3年，预期的估值修复、困境反转并没有如期而至。

今天先来聊一下近期投资者问得比较多的“雪球敲入”问题。

雪球结构产品的敲入和敲出，是指投资者在持有产品期间所发生的交易行为，该产品会挂钩一个标的，并且给标的设置上下两条障碍线。往上涨碰到上方的障碍线，投资者可以兑换收益，称为“敲出”；往下跌碰到下方的障碍线，投资者要承担标的实际损失，称为“敲入”。

最近许多媒体都在评论市场上雪球结构产品敲入及对大盘的影响，他们大体上的测算是，如果宽基指数每下跌100个基点，对应会有多少产品面临敲入和股指期货平仓。在这里不评论数据的准确性，因为这类结构型产品市场上并没有公开的发行数据。

从影响上看，周一大幅下跌的市场环境下，中证500和中证1000股指期货日内成交量及日终持仓量大幅上升，盘面上确实可以感受到较为强烈的平仓意愿；但同时周一负基差快速扩大超3%，猜想可能确实存在投资者预判雪球敲入情况后，选择在低位挂单，导致当日中证1000远月合约甚至出现跌停的现象。

另外需要说明的是，雪球结构产品即便敲入后，原则上持仓仍然要保留有1倍delta的股指期货持仓，并不是全部卖出所有持仓合约。从个人的判断出发，市场的回调反应的更多是资金的避险情绪和投资者信心缺失，雪球敲入在某些时间段对于市场的加快下跌进程，使得市场出清时间提前，但并不是直接导致市场下跌的原因。

最近关心美股的朋友也越来越多，很多投资者在问，为什么美股科技类公司的成长周期这么长？

一方面，从机制上来看，美股的长期资金（401k计划、IRA）大量持续的流入股市，美国市场的分红和回购的金额也远高于每年从美股IPO从市场融资的钱（苹果公司过去十年累计回购金额超过6000亿美金），优胜劣汰制度更加完善（历史上美股退市公司超过7000家）等等。

另一方面，美股科技类公司所处的全球领先地位，营收半数来自海外，盈利能力也确保了公司的基本面。

站在个人资产配置的角度上来说，可以考虑做些均衡配置以降低波动。

好了今天就说这些，小伙伴们有啥感兴趣的其它板块，可以在评论区留言哈~

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