上周大盘继续震荡收跌，悲观预期发酵和资金流出均出现了自我强化，高股息资产出现回调，前期调整较多的AI板块及部分权重股迎来结构性反弹。板块方面，纺服、轻工当中出海收入占比高、受益于美联储降息预期盈利中枢有望提升的公司涨幅居前。

上周市场主要指数表现：

大盘继续震荡收跌

沪深300成长收益-1.27%

沪深300价值收益0.48%%

中证1000收益-4.80%

沪深300收益-0.44%

国证2000收益-5.14%

纺服、轻工涨幅居前（数据来源于wind）

1、市场回顾

海外方面，12月美国零售销售额环比增长0.6%，高于市场普遍预期；此前美国12月CPI和核心CPI也高于市场预期，显示出美国经济仍保持韧性。另外，本周美联储继续释放谨慎信号，市场对联储的降息预期从3月推迟至5月，对年内降息幅度的预期也有所收窄。上周各期限美债收益率重回上行，美元指数走强，受此影响港股市场的估值和流动性再次受到压制，北向资金大幅流出A股。

国内方面，12月经济数据整体表明“弱修复”行情延续，稳增长政策有待进一步发力。2023年全年GDP同比增长5.2%，地产为主要拖累项；投资端12月地产投资累计同比增速-9.6%，降幅较前值进一步扩大，其中商品房销售面积单月同比-23%，较11月下滑1.8pct，与居民中长贷持续偏弱相对应；消费端12月社零同比增速7.4%，从两年复合增速看较前值进一步修复，但仍低于市场预期，叠加12月通胀数据延续负增长、M1增速低位运行等情况，表明当前经济尚处于弱复苏阶段，2024年国内面临“有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、系统性风险隐患存在”等诸多挑战，财政端的稳增长政策有望进一步发力。

2、后市观点

展望未来，我们认为市场仍处于蓄势磨底阶段，需静待左侧确认、利空因素释放完毕后入场布局。与此同时，场外资金通过ETF护盘托底，股指期货已度过集中交割阶段，后续微观流动性有望迎来阶段性修复。

从板块配置角度看，本周大盘依旧表现出较强的防御属性，市场已处于历史低位，多重底部显现。在盈利修复、政策利好等因素加持下，未来或将迎来熊牛切换。在当前疲弱的市场环境下，资金博弈行为或加剧短期行业及板块间的轮动，在宽货币向宽信用的传导疏通之前，市场风格难以发生实质性切换，短期红利策略或仍有效。当前建议关注以下三条主线：1）显著受益于全球半导体周期回升叠加华为产业链突破的电子板块；2）当前PB估值处于低位，随着市场预期转好以及未来政策的进一步推动，估值有望修复的大金融板块；3）当前低估低配，具备性价比的医药板块。4）具备稳定持股收息特征，符合人口老龄化趋势和弱复苏环境下经营稳定性较高的煤炭、公用事业板块。

 $万家中证1000指数增强A(OTCFUND|005313)$

$万家中证1000指数增强C(OTCFUND|005314)$

$万家沪深300指数增强A(OTCFUND|002670)$

$万家沪深300指数增强C(OTCFUND|002671)$

$万家中证500指数增强A(OTCFUND|006729)$

$万家中证500指数增强C(OTCFUND|006730)$

$万家国证2000指数增强A(OTCFUND|018653)$

$万家国证2000指数增强C(OTCFUND|018654)$

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