过去一周，A股延续此前行情，整体继续震荡筑底。板块方面，电力设备及新能源、消费者服务、建材等板块表现较好；电子、计算机、通信等相关行业表现较弱，跌幅近10%。尽管有降准降息预期的驱动，但经济基本面、资金面均未迎来落地的超预期刺激，叠加地缘政治的影响，市场交投情绪持续低迷。

数据来源：Choice，截至2024.1.15。

宏观：

1）进出口：2023年12月进出口增速均进一步攀升，2024年出口增速表现可期。按美元计价，2023年12月，我国出口总值比增长2.3%（前值为0.5%）；进口总值同比增长0.2%（前值为-0.6%）进出口增速均较上月进一步攀升，贸易顺差额大幅增加。展望2024年，中美制造业周期的同步改善是推动全球生产回升的重要力量，且我国出口仍有部分出口份额优势。

2）物价：2023年12月CPI和PPI同比增速均较上月回升，2024年温和再通胀可期。12月CPI同比-0.3%，较上月回升0.2%，食品和服务CPI环比表现均强于季节性，既有天气影响，也有内生动能。PPI同比-2.7%，较上月回升0.3%止跌回升主要与基数下降有关。

3）社融：央行发布2023年12月份金融信贷数据。其中，新增信贷1.17万亿元（去年同期1.40万亿元）；新增社会融资总额1.94万亿元（去年同期1.31万亿元）；社融存量同比增长9.5%（上月9.4%）；M2同比增长9.7%（上月10.0%）

    12月人民币贷款和企业中长期贷款分别同比少增2401亿元和3498亿元，但主要是因为基数较高，剔除基数影响后与前几个月变化不大。12月社融增速提高0.1个百分点，主要是2023年增发的国债推动。不过12月企业债的融资明显减少，可能是因为城投融资收紧以及部分城投偿还存量债务。预计2024年一季度的社融增速可能会有所回落，因为短期经济需求仍然承压且央行要求信贷合理增长、均衡投放，以及政府债发行高峰结束。

4）1月11日，《全面推进美丽中国建设的意见》发布。意见指出，建设美丽中国是全面建设社会主义现代化国家的重要目标，是实现中华民族伟大复兴中国梦的重要内容；新征程上，必须把美丽中国建设摆在强国建设、民族复兴的突出位置。《意见》提出了美丽中国建设的主要目标，锚定三个时间节点渐进性达成美丽中国建设的阶段性目标：到2027年，美丽中国建设成效显著；到2035年，美丽中国建设目标基本实现；展望本世纪中叶，美丽中国全面建成。

数据来源：Choice，截至2024.1.15。

海外与商品：

    国内工业品价格普遍下跌，国际原油价格震荡上行。南华工业品指数继续回落，周环比下降1.8%，跌幅较上周走阔。其中螺纹钢与铁矿石价格迎来下滑，周环比分别下降2.6%与2.8%，由涨转跌；焦煤价格本周继续下跌，周环比回落6.3%，跌幅较上周持续扩大；水泥价格本周持续小幅回落，周环比下降0.7%，多地市场接近尾声，需求整体偏弱；玻璃价格跌幅明显，周环比下降5.7%，由涨转跌，需求端基本持稳，但供应端产量大幅增加；有色金属价格均有所回落，LME铜价格周环比下降1.2%，跌幅较上周基本持平，LME铝价格周环比下滑3.4%，由涨转跌。

    红海冲突再度升级。由英美等国组建的“护航联盟”不仅打击胡塞武装在海上的目标，在12日凌晨还将目标扩展到了地面。 1月12日，美国和英国开始对也门境内胡塞武装分子的多个目标发动空袭。

    油气、煤炭：中东冲突对国际原油市场起到明显支撑，国际原油价格偏强运行，布伦特原油价格本周震荡上行，周环比上升2.3%。河南爆发矿难，产地停产或将加剧。1月12日河南平顶山天安煤业有限公司十二矿发生煤与瓦斯突出事故。平顶山矿区作为全国主焦煤主产区之一，此次事故发生可能导致安检收紧，产地高瓦斯矿井面临大范围停产风险。

数据来源：Choice，截至2024.1.15。

风险提示：基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。投资者购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。市场有风险，投资须谨慎。

$鹏华中证800地产指数(LOF)C(OTCFUND|015674)$$鹏华国证钢铁行业指数(LOF)A(OTCFUND|502023)$$鹏华资源A(OTCFUND|160620)$