大家好，我是国泰基金的基金经理黄岳。

前段时间挺多跨界造车企业都在致力于打造智能汽车，也开了一些发布会，2023年新能源汽车的销量也比较不错的。但是大家可能还是想知道2024年汽车板块的机会是不是有什么变化，今天我们一起来看一下汽车行业的投资机会。

汽车有一个大的周期，就是经济周期。汽车作为制造业里面的老大哥，从产业链、产值、出口、对于产业链的拉动角度来讲，汽车本身就是经济周期的一个组成部分，所以也是经济周期的同步指标。正常来讲，如果大家对于经济周期预期比较乐观的话，汽车的大方向不会差，这是它的Beta。

再看它的Alpha，相比指数或者自身的经济周期，它会更好一些，比如说经济周期上行的时候，汽车上行的幅度更大，这就是它自身的属性。当前汽车板块呈现出的特征是，下游整车企业的竞争进一步加剧，很多车型开始大幅降价。另一方面，虽然整车降价，但是上游的原材料，包括碳酸锂的价格已经降到了十多万左右一吨，基本上已经非常接近一些企业的成本线。正常来讲，一般一轮大面积的出清可能要跌破企业的成本线，所以这个讲不清。

需求方面，从2020年以来，国内汽车需求一直都处于高基数，每年的销量都很强，所以边际上更多要看出口的销量。在外需方面，更多是看欧洲的弹性，比如说欧洲走出了经济下行阶段、开始往上走的话，对于国内出口的销量会有些提振。

我觉得汽车板块大的方向没有什么问题，因为经济周期是向上的，但是超额收益不好说，因为成本端会不会进一步大幅改善要打一个问号。另外，在增量角度上，目前也看不到太大的增量，可能和指数的涨跌幅差不多。

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