近年来A股市场的震荡，给无数新入场的投资者上了一堂风险教育课：你永远不知道市场下一刻会发生什么，也无法预测哪一种行业或风格能够领跑市场。

在这种情况下，那些从业年限足够久、能够适应市场不同环境、穿越牛熊的“马拉松式”基金经理，显得尤其可贵。

穿越周期的可持续超额业绩，是检阅基金管理能力的最好证明。截至2023年11月30日，国泰基金胡松管理的国泰金鹏蓝筹近5年收益率114.95%，相对沪深300的超额收益高达104.75%。在市场主流指数整体收跌的2023年，国泰金鹏蓝筹取得了来之不易的正收益。

2024年1月11日，拟由胡松担任基金经理的国泰金盛回报混合基金（A类：019328 C类：019329）即将发行——

一、当前A股市场情况如何？

2022年以来，海外加息、地缘政治风险高企、外资流出，同时国内经济承压、企业盈利下行，导致A股市场表现整体疲弱。一方面，美联储激进的货币紧缩政策，导致作为全球资产定价的锚的美债利率快速上行，持续压制全球市场风险偏好。另一方面，国内经济承压、企业盈利下行，也导致市场情绪悲观、投资者信心萎靡。

在经过2年多的调整后，A股有望迎来超跌后估值修复的机遇。当前上证综指、沪深300、创业板指、万得全A的市盈率PE(TTM)分别为12.20倍、10.48倍、26.61倍，均位于近5年11.50%的分位数以下，创业板指数已经到达最近5年的最低值。市场估值处于较低区域，适合中长期布局。

二、主动权益产品优势体现在什么方面？

历史上A股曾经多次出现过大幅波动的情况，但是每次大幅波动之后，主动权益基金（普通股票基金+偏股混合基金）往往会有不错的表现。

数据来源：wind，我国指数运作时间较短，过往业绩不代表未来表现。

如果把目光放长远，会发现A股赚钱能力非常可观。自2004年以来A股经历了数轮牛熊切换，即使经历了近2年的调整，年化回报也接近9%。在A股中长期的行情中，近20年以来，wind普通股票型基金指数和偏股混合型基金指数长期超越wind全A指数，且绝对收益显著。

数据来源：wind，我国指数运作时间较短，过往业绩不代表未来表现。

如果把目光放长远，会发现A股赚钱能力非常可观。自2004年以来A股经历了数轮牛熊切换，即使经历了近2年的调整，年化回报也接近9%。在A股中长期的行情中，近20年以来，wind普通股票型基金指数和偏股混合型基金指数长期超越wind全A指数，且绝对收益显著。

数据来源：wind，区间选取2004年1月1日-2023年11月30日，我国股市运作时间较短，指数过往业绩不代表未来。

三、当前时点适合购买主动权益产品吗？

在A股两年的波动调整中，资金面陷入负反馈，加剧市场存量博弈甚至缩量。参考中证股票基金和混合基金指数，在经历2022年以来的连续调整后，已较2021年的高点分别下跌31.3%和28.7%，跌幅已超过2018年水平。与此同时，我们看到偏股基金发行规模在2022年同比大幅缩减近80%的基础上，2022年仍较去年同期减少超30%。对照历史数据，无论是赚钱能力还是发行规模的数据，都显示主动权益基金的收益率已经位于底部区间，未来机遇大于风险。

观点及数据引用自兴业证券2023年12月11日报告《回归与破局：进阶核心资产——2024 年A 股策略展望》，资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理，数据截至：2023年11月27日。券商观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。

四、为什么选择国泰主动权益基金产品？

国泰基金权益投资能力强，赚钱能力领跑行业：2023年上半年，国泰基金旗下权益类基金合计盈利65亿，全市场排名第1，是全市场唯一一家盈利超50亿的公募基金公司；2021年，在全市场基金公司权益类基金赚钱榜中，国泰基金在166家公司中排名第1；过去三年，公司旗下主动权益基金合计盈利164亿，在全市场151家公募基金公司中位居第3。

数据来源：1.2023年上半年权益类基金赚钱能力排名来自上海证券基金评价服务平台；2. 2021年权益类基金赚钱能力排名来自天相投顾，包括主动权益与被动指数基金（含公募基金和公募化的券商理财产品）；3.近三年主动权益基金赚钱能力排名来自天相投顾，包括天相二级分类中的积极投资股票基金、偏股混合基金以及灵活配置混合基金。盈利/赚钱能力指基金产品的利润。我国基金运作时间较短，过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。

国泰基金主动权益业务业绩佳：从阶段业绩来看，国泰基金多阶段位居行业前茅，2年期及以上业绩全部位居行业前1/2，10年期以上业绩（不含10年）全部位居行业前5；从最近1-20年（共20期）业绩排名居前的期数看，国泰基金有16期业绩位居行业前30%，期数位居行业第1，有15期业绩位居行业前20%，期数位居行业第1；从自然年度业绩看，最近10年国泰基金实现7年正收益，正收益期数位居行业第1，其中6个自然年度业绩排名行业前30%，期数位居行业第1。

数据来源：银河证券《主动股票投资管理能力评价•长期评价榜单（指数法+广义口径）》，业绩数据截至：2023年9月30日。最近1年、2年、3年、4年、5年、6年、7年、8年、9年、10年、11年、12年、13年、14年、15年、16年、17年、18年、19年、20年具体排名为71/125、44/110、31/99、16/88、13/78、34/73、14/70、4/67、5/61、10/61、5/61、5/59、5/59、5/59、2/57、4/55、3/36、2/29、3/24、2/16。2013-2022年国泰基金每个自然年度的收益率和排名分别为：21.47%、11/61；15.80%、47/61；42.72%、32/63；-5.36%、8/70；29.10%、6/74；-33.50%、74/74；48.18%、19/78；63.46%、27/91；17.87%、31/108；-23.99%、78/114。我国基金运作时间较短，过往业绩不代表未来表现。

 五、国泰金盛回报将由谁管理？

基金经理胡松，20年证券从业经历，13年投资管理经验，目前担任公司养老金投资总监、养老金及专户投资部负责人。管理公司旗下多只重要的非公募产品，类型包括主动权益及偏债混合等，管理公募资产规模8.31亿元。国泰金盛回报是胡松第一只首发公募基金。

胡松信奉“安全边际”的价值投资理念，擅长挖掘潜力巨大的股票并长期持有。注重风险收益的平衡，通过行业的适度分散和个股精选，严格控制组合下行风险。

数据来源：国泰基金、Wind；规模数据截至2023年9月30日。

六、拟任基金经理历史业绩如何？

胡松管理的国泰金鹏蓝筹价值，是一只股票仓位35-95%灵活配置的主动权益基金。获银河证券三年、五年评级，海通证券三年、五年、十年评级；产品任职回报15.60%，相对沪深300超额收益率近40%，最近1年、最近3年逆市正收益，同类排名全部前10%（胡松2020年9月25日起任职）。

胡松自2017年1月25日起管理的国泰金色年华股票型养老金，是一只面向各年金组合的主动权益产品。荣获济安金信评级；产品任职回报154.64%，相对沪深300超额收益率150.73%，排名同类第4；产品近8年排名同类第1，近5年排名同类第2。

数据来源：国泰基金，银河证券、海通证券、Wind；规模数据截至2023年9月30日，业绩及排名数据截至2023年11月30日，排名为相关机构2023年四季度评。国泰金鹏蓝筹同类排名的同类是指银河证券偏股型基金(股票上限95%)(A类)，同类平均的同类指Wind投资类型二级分类-灵活配置混合型基金，金色年华股票型养老金同类产品指Wind投资类型二级分类-股票型养老金，公募基金业绩经托管行复核。过往业绩不代表未来表现，投资需谨慎。

七、拟任基金经理选股逻辑是怎样的？

中观切入，寻找快速发展的产业；同时观察产业发展方向，找出符合发展方向且具备一定预期差的公司。

关注ROIC指标，偏好具备长期竞争优势、市场份额不断扩张、收入和利润增长高于行业水平的优质个股。

根据市场情绪、股票性价比（估值水平）和是否寻找到更好标的来决定是否调整持仓。

八、拟任基金经理对后市怎么看？具体投资方向如何？

全球产业链的再分工、政经局势的重塑、金融资本的再分配带来的“高波动率”很可能将成为未来的常态，进而导致全球大类资产的波动加剧。同时A股市场的投资风格或也从过去单纯的关注增长和景气度，转为加强关注现金流和盈利的确定性。

国家重视高质量发展和创新驱动，给相关产业带来机会，也成为A股市场重要布局方向。传统的投资驱动发展模式的效用正边际递减，科技创新越来越多成为引领产业高质量发展的主要动力。

重点布局方向之一——成长方向：产业自主可控；具有全球竞争优势的先进制造业；新兴信息产业。

重点布局方向之二——反转或复苏：估值低位；总量修复；基本面修复；高股息资产。

注：基金经理观点随市场变化而变化，仅供参考，不构成投资依据或承诺。

九、国泰金盛回报是一只怎样的产品？

本基金是一只偏股混合型基金产品，投资目标为“在有效控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。”

本基金股票资产占基金资产的比例为60%-95%（其中港股通标的股票投资比例不超过全部股票资产的50%），每个交易日日终在扣除股指期货、国债期货、股票期权合约需缴纳的交易保证金后，本基金保留的现金或到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5%，其中，现金不包括结算备付金、存出保证金和应收申购款等。

注：以上内容摘自基金法律文件，详细内容请以《基金合同》和《招募说明书》为准。

十、国泰金盛回报基金费率如何？

摘录自招募说明书，具体内容以招书等法律文件为准。

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风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。市场有风险，投资需谨慎。国泰金鹏蓝筹价值混合型证券投资基金（成立日期2006/09/29，业绩比较基准为60%*富时中国A股蓝筹价值100+40%*中证全债(全价)，胡松自2020/09/25管理至今）2018年-2023年上半年的业绩/比较基准：-30.37%/-10.08%，43.50%/24.69%，57.41%/13.79%，21.35%/-4.19%，-19.25%/-10.62%，10.39%/1.12%。数据来源：基金定期报告，数据截至2023/6/30。业绩数据已经过托管行复核，国泰基金整理。我国基金运作时间较短，过往业绩不代表未来。国泰金盛为混合型基金，理论上其预期风险、预期收益高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。本基金投资港股通标的股票时，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，购买前请详阅基金法律文件，根据自身的风险偏好，选择风险匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。

公开募集证券投资基金风险揭示书

尊敬的投资者：

基金有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同，基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

 根据有关法律法规，国泰基金管理有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、本基金特定风险揭示：

1、本基金为混合型基金，因此股市、债市的变化将影响到本基金的业绩表现。本基金管理人将发挥专业研究优势，加强对市场、上市公司基本面和固定收益类产品的深入研究，持续优化组合配置，以控制特定风险。

2、港股通标的股票投资风险：本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股，基金资产并非必然投资港股。本基金资产投资于港股时，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。具体包括：（1）港股市场股价波动较大的风险；（2）港股交易失败风险；（3）汇率风险；（4）港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险；（5）境外市场的风险。

3、本基金可投资国内依法发行上市的存托凭证，基金净值可能受到存托凭证的境外基础证券价格波动影响，与存托凭证的境外基础证券、境外基础证券的发行人及境内外交易机制相关的风险可能直接或间接成为本基金的风险。本基金可根据投资策略需要或市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于存托凭证或选择不将基金资产投资于存托凭证，基金资产并非必然投资存托凭证。

4、本基金可投资资产支持证券，主要存在以下风险：（1）特定原始权益人破产风险、现金流预测风险等与基础资产相关的风险；（2）资产支持证券信用增级措施相关风险、资产支持证券的利率风险、评级风险等与资产支持证券相关的风险；（3）管理人违约违规风险、托管人违约违规风险、专项计划账户管理风险、资产服务机构违规风险等与专项计划管理相关的风险；（4）政策风险、税收风险、发生不可抗力事件的风险、技术风险和操作风险等其他风险。

5、本基金可投资股指期货，需承受投资股指期货带来的市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险和法律风险等。由于股指期货通常具有杠杆效应，价格波动比标的工具更为剧烈。并且由于股指期货定价复杂，不适当的估值可能使基金资产面临损失风险。股指期货采用保证金交易制度，由于保证金交易具有杠杆性，当出现不利行情时，股价指数微小的变动就可能会使投资人权益遭受较大损失。股指期货采用每日无负债结算制度，如果没有在规定的时间内补足保证金，按规定将被强制平仓，可能给投资人带来损失。

6、本基金可投资国债期货，可能面临市场风险、基差风险、流动性风险。市场风险是因期货市场价格波动使所持有的期货合约价值发生变化的风险。基差风险是期货市场的特有风险之一，是指由于期货与现货间的价差的波动，影响套期保值或套利效果，使之发生意外损益的风险。流动性风险可分为两类：一类为流通量风险，是指期货合约无法及时以所希望的价格建立或了结头寸的风险，此类风险往往是由市场缺乏广度或深度导致的；另一类为资金量风险，是指资金量无法满足保证金要求，使得所持有的头寸面临被强制平仓的风险。

7、本基金可投资股票期权，股票期权的风险主要包括市场风险、保证金风险、信用风险和操作风险等。市场风险指由于标的价格变动而产生的衍生品的价格波动。保证金风险指由于无法及时筹措资金满足建立或者维持衍生品合约头寸所要求的保证金而带来的风险。信用风险指交易对手不愿或无法履行契约的风险。操作风险则指因交易过程、交易系统、人员疏失、或其他不可预期时间所导致的损失。

8、《基金合同》生效后，连续50个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形的，基金管理人应及时通知基金托管人，基金合同终止，不需召开基金份额持有人大会。投资人将面临基金合同可能终止的不确定性风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。国泰基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、国泰金盛回报混合型证券投资基金（以下简称“本基金”）经中国证券监督管理委员会的证监许可注册募集。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.gtfund.com进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。