2023年12月央企创新指数先抑后扬，月度小幅下跌。由于11月PMI不及预期，而且仍在荣枯线下方，表明经济复苏继续放缓，政策层面的刺激短期难以得到需求侧数据验证，经济复苏的核心问题依然是需求疲弱，整体制造业周期可能仍在被动去库存阶段。

叠加市场情绪继续低迷，12月上中旬市场持续下跌，进入到12月下旬，由于市场情绪极度悲观，同时人民币大幅升值，金融系统利率高位大幅转落，市场也开启明显反弹。央企板块经营业绩稳健，确定性较高，亦跟随市场反弹，月度整体小幅下跌，较市场主要宽基指数均有超额收益。$嘉实央企创新驱动ETF联接C(OTCFUND|007793)$

投资展望

虽然经济复苏再度放缓，但经济复苏的方向确定性较高，国内宏观经济稳定向好的逻辑并未被打破。随着人民币大幅升值、美国十年国债到期收益率明显回落，带动市场情绪有所好转。

同时随着稳增长政策逐步落地、见效， 11月份工业企业利润当月同比从10月的2.7%上行至29.5%，1-11月工业企业利润累计同比-4.4%，较前值继续明显缩窄。整体来看国内稳增长政策效果逐步显现，利润率明显反弹，有望带动企业利润加速修复，宏观经济有望持续复苏向好。

此外，财政部数据显示1-11月，国有企业营业总收入762285.3亿元，同比增长3.9%。1-11月，国有企业利润总额41215.3亿元，同比增长7.0%。表明全国国有及国有控股企业生产经营持续稳定恢复，主要效益指标继续保持增长，回升向好态势逐步稳固。

在此背景下，我们认为当前市场有望迎来修复行情，央企板块经过前期回调后，目前配置性价比明显提升，从央企板块长期确定性以及稳健性来说，短期的走势与其稳健的基本面形成了背离。

截至2023年12月31日，央企创新指数的估值为11.39倍，处于发布以来18%分位水平，仍位于历史底部区域。而且当前央企创新指数股息率高达3.7%，高股息优势较为明显，总体来看，央企创新指数当前的配置价值显著。

产品投资运作

$嘉实央企创新驱动ETF联接A(OTCFUND|007792)$$嘉实央企创新驱动ETF联接C(OTCFUND|007793)$成立于2019年11月28日，主要投资于目标ETF（央企创新ETF基金），紧密跟踪央企创新指数。

央企创新指数从沪深市场国资委下属央企上市公司中，综合评估其在企业创新和盈利质量方面的综合情况，选取较具代表性的100只上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场较具创新活力的央企上市公司证券的整体表现。

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