今年以来，新能源车市场整体保持旺销的态势，渗透率持续提升。刚刚过去的11月，全国新能源汽车产销稳定增长，销量达102.6万辆，同比增长30.0%。2023年1-11月，新能源汽车产销分别完成842.6万辆和830.4万辆，同比分别增长34.5%和36.7%，市场占有率达到30.8%。今年新能源出口表现也尤其亮眼，根据中汽协数据，1-11月我国新能源汽车出口109.1万辆，同比增长83.5%！

但与新能源车市场的旺销相反，新能源今年的板块表现却较为弱势——截至2023.12.15，电力设备(申万)行业的年内表现在31个申万行业中排名第30。

为何会出现这种看似背离的现象？我们认为当前的新能源指数主要覆盖的是电力设备行业——动力电池、光伏等，单纯的整车制造占比通常并不是很高，而单纯的汽车行业今年表现反而是较好的(年内涨幅 +4.6%),新能源各细分板块之间今年分化明显。

总所周知，新能源是一个非常广阔的投资赛道，仅新能源车产业链涉及的行业就有有色、电力设备、汽车等。如果对新能源赛道整体做一个梳理，大致可以分为新能源发电和新能源车两个大的子赛道，其中新能源发电包括光伏和风电两个大的板块(其余还有水电、核电等小的板块)，新能源车包括了上游的原材料(锂矿、稀土永磁)，中游的储能(动力电池)和下游的整车制造。

过去在新能源车板块中，上游的原材料和中游的动力电池受市场关注度较高，下游的整车制造在各细分板块中表现相对平淡。这与当时传统燃油车仍占相当比重有关。目前随着各路造车势力都在向新能源转型，同时加快智驾研发，将新能源汽车向高端方向推动，新能源整车制造今年在各新能源子板块中表现突出。

通过以上的分析，可以看出新能源赛道内部的细分板块之间也是存在一定分化的，不同市场阶段的新能源相关投资热点也不尽相同。比如在2021年，上游的锂矿板块表现突出，而今年则是整车制造表现较好。那么展望明年，我们认为预测细分赛道的相对表现是较为困难的，今年表现弱势的中上游板块也已经出现了一定的企稳的迹象。

我们看到近期碳酸锂市场出现了期货与现货背离的迹象，作为新能源的重要原材料，其期现货价格走势与股票市场中新能源板块，特别是中上游板块的走势密切相关。从2023.12.06开始，尽管现货端仍然较为疲软，但碳酸锂期货已经开始出现大幅反弹甚至连续涨停的情况，可能在一定程度上反映了市场对于碳酸锂价格进入底部提前左侧博弈，这对于新能源板块的企稳可能是一个积极的信号。

 所以，如果看好新能源的整体机会，宽赛道投资或许也是不错的选择。投资者可以关注交银国证新能源指数基金$交银国证新能源指数(LOF)A(OTCFUND|164905)$、(A$交银国证新能源指数(LOF)C(OTCFUND|013453)$，该基金跟踪的国证新能源指数(399412)是一个涵盖了新能车和新能源发电的宽赛道新能源指数，在各细分板块上分布较为均匀，帮助投资者追求新能源赛道整体的成长红利。

交银国证新能源指数A（C）历年业绩/现行业绩比较基准（国证新能源指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%）2020年成立至年底12.88（C类未成立）%/12.57%，2021年39.20（成立至年底4.99）%/37.11（5.02）%，2022年-23.96（-24.11）%/-24.66%，2023年上半年-6.43（-6.52）%/-7.75%。本基金在上述业绩登载期间曾发生过投资目标、投资范围、投资策略或基金经理变动，具体请见基金法律文件及基金定期报告。

国证新能源指数业绩：2017年3.11%、2018年-33.65%、2019年23.55%、2020年73.65%、2021年38.93%、2022年-26.00%、2023年上半年-8.20%。（数据来源：wind，截至20230630）

 

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