概述：短期看，长端收益率或维持小幅震荡，短端收益率下行空间有限。

上周债市收益率先上后下，短端收益率小幅上行，长端收益率小幅下行，收益率曲线总体走平。

一是，跨年资金偏贵，债市整体对跨年资金面较为担忧；同时上周前半周是12月月度例行缴税走款期，临近年末，银行冲存款规模，货币基金及理财趴账利率提高，导致仅当非银隔夜报价高于趴账利率时，货币基金及理财才有动力出回购，加剧了流动性分层。二是，上周同业存单一级发行持续提价。三是，上周三10年国债一级边际综收比二级高1bp，对债市情绪有所冲击。跨年资金面偏贵+存单一级发行提价+国债发行高于二级，使得债市收益率明显上行。四是，上周四存款利率下调，市场降息预期再起，带动各期限收益率小幅下行。

往后看，跨年价格仍偏贵，机构对短端做多动力不足，短端进一步下行空间有限。对于长端，存款利率下调，有助于银行负债端成本调降，债市对后续MLF调降预期升温，长端上行空间有限；另一方面，从点位上看，长端利率不断突破近期低点，长端利率的下行空间有限。短期看，长端收益率或维持小幅震荡，短端收益率下行空间有限。

$农银汇理金禄债券(OTCFUND|006758)$

$农银汇理金益债券(OTCFUND|008030)$

$农银汇理金盈债券(OTCFUND|007888)$