— A股 —

12月25日，大盘主要指数今日窄幅震荡，北证50指数大涨超4%。盘面上，消费电子板块全线走强，混合现实概念领涨，汽配股再度活跃。下跌方面，游戏、传媒股持续大跌，航运概念股陷入调整。总体来看，个股跌多涨少，超3000股处于下跌状态，两市成交明显缩量，今日成交额仅6081亿元，较上个交易日缩量1713亿，成交金额创年内第三地量。

截止收盘，沪指报2917.81点，涨0.14%，成交额为2615亿元；深成指报9256.28点，涨0.38%，成交额为3466亿元；创指报1831.57点，涨0.31%，成交额为1426亿元。

板块上，军工、工程机械、汽车等板块涨幅居前，海运、TMT等板块跌幅居前。

恒仔叨叨：A股市场继续呈现出底部震荡调整格局，盘中行业主题轮动持续。近期市场持续磨底，若无明显利空消息，短期有望迎来技术性反弹。但市场整体仍未完全摆脱下行趋势，虽然沪指在2900点关口附近获得多方顽强坚守，但上方技术性压力犹在，因此，短期修复仍存在反复可能。不过当前A股市场整体估值处于历史相对低位，中长期配置价值时机凸显。近期多只权益类宽基ETF份额持续走高，全市场ETF总份额突破2万亿份，是近年来的高位水平，向市场释放积极信号。 

近期美联储降息预期加强，人民币汇率上升，国内货币政策环境稳健宽松，权益市场仍具有投资机会。但当前市场对于明年中国经济的增速，尤其是地产行业的企稳回升还存在担忧，A股近期表现偏弱，但随着地产和地方债务的风险逐渐化解，叠加产业端方面中国在新兴产业上具备全球比较优势，社融和企业盈利正在企稳回升，我们对后市并不悲观。板块选择上，我们建议把握科技产业的发展趋势，在人工智能技术迭代、制造业升级转型的背景下，AI的软硬件层面迎来发展机遇，智能驾驶、机器人、VR等方向将涌现出众多机会，同时跟踪对经济敏感性较强的顺周期板块待经济企稳后的预期反转。

— 港股 —

因圣诞假期休市

— 债市 —

12月25日，国债期货收盘集体上涨，10年期主力合约涨0.17%，5年期主力合约涨0.12%，2年期主力合约涨0.09%。 

公开市场方面，央行开展3810亿元7天期和900亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为1.8%、1.95%。Wind数据显示，当日1840亿元逆回购到期，单日净投放2870亿元。 

资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种下行2.4BP报1.592%；7天期上行6.0BP报1.822%；14天期上行53.5BP报2.695%；1个月期上行0.5BP报2.506%。沪、深交易所4天期国债回购利率涨超120%，双双升破5.5%，GC004最高报5.815%，R-004最高报5.65%。

恒仔叨叨：临近月末、季末、年终，资金利率冲高，计息规则助力沪市深市多个国债逆回购品种当日飘红。国有银行下调存款挂牌利率后，未来其他股份行和中小银行也可能陆续跟进，但幅度或不及大行。LPR报价下调概率增加，但幅度有限，未来可能仍需MLF降息引导。对于债市而言，银行负债成本得到控制后，存在带动广谱利率整体下行的可能。长债和中短债更多关注资金利率和CD利率变化，如果资金分层和机构行为差异在降息后延续，则曲线分化可能延续，或者曲线可能依然偏平。

$恒生沪港深新兴产业精选混合(OTCFUND|004332)$

$恒生前海兴享混合A(OTCFUND|014744)$

$恒生前海短债债券A(OTCFUND|009301)$

$恒生前海恒源天利债券A(OTCFUND|013204)$