今年以来，国内光伏装机需求持续旺盛。根据国家能源局数据，10月国内光伏新增装机为13.62GW，同比+141%；1-10月国内光伏累计装机142.56GW，同比+145%。2023年前三季度集中式光伏电站新增装机61.79GW，分布式光伏电站新增装机67.14GW；其中2023Q3集中式新增装机24.33GW，分布式新增装机26.18GW。2023年，国内新增光伏装机预期上调至160-180GW。考虑到消纳限制、大基地项目落地进度等因素，预计2024年中国新增光伏装机约210-220GW，有望在超高基数下保持增长，但增速或略低于全球平均水平。

全球来看，各大主流市场的装机数据均实现超预期增长。电价回落叠加欧元区加息，2023年欧洲库存压力较大，但新增装机容量依然保持高增长的趋势。截至2023年10 月，欧洲新增的光伏装机容量同比增长30%，预计到年底光伏装机容量将超过58GW。2024年，欧洲电价预期仍处于高水平，欧洲需求有望持续增长，当前库存问题也有望在2024年得到消化。美国方面，贸易摩擦叠加利率上行拖累光伏项目建设进度。若中美贸易摩擦因素改善，同时考虑东南亚免税到期抢装、IRA细则落地、美债利率回落等因素，2024年美国光伏装机规模存在较大弹性。目前，光伏业协会对全球新增装机预期上调至345- 390GW，预计2024 年全球新增光伏装机420-455GW。

2023年以来，光伏产业链价格大幅下跌，其主要原因是大量企业跨行业竞争，大额融资扩产，硅料供给过快而需求增速有所不及，同时电池片进一步通过技术迭代降本增效。根据SMM数据，预计2023年全年多晶硅产量或将达到150万吨左右，同比增幅84%，可支撑550GW左右的组件产出，对比中国光伏行业协会预测的2023年全球光伏新增装机量，硅料产量明显过剩。当前，由于多晶硅持续高排产导致库存压力较大且多晶硅价格持续下跌，部分企业或将减产甚至停产检修，硅料排产呈逐步下行态势。此外，电池片环节中目前部分老旧P型产能已经开始减产，TOPCon产能放慢调试进度，部分新玩家开始暂缓、取消相关项目。

此轮光伏产业价格下跌周期中，硅料自2022年11月最高点303元/ kg下降到2023年 11月中旬68元/kg，跌幅高达76%。近期，硅料整体价格进入阶段性平稳状态。由于价格回升需求需求端强有力的刺激而目前硅料产能仍处于过剩状态，硅料价格仍有下探空间。硅片市场价格走势基本与硅料保持一致趋势，价格持续走低。11月主流企业开工率回到高位，后续预计还会出现产量上涨导致硅片库存积压的可能，价格回暖空间有限。今年，电池片环节技术路线迷雾再起，多条技术发展路线齐头并进。2023年TOPCon电池全年产量有望达 120GW，BC电池的技术迭代已经开始商业化，预计高端产能将逐步淘汰老旧PERC产能，走出独立行情，高低端产品价格差异或将拉大。今年组件价格持续探底，投标价格低于1元已成常态。2024年上半年光伏组件市场价格或将继续低价运行，如组件价格长期低于1元/W，只做组件的企业跌破成本线，或将出现出清的情况。

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