业绩背后的事儿

11月美联储紧缩预期见顶回落，中美关系有所缓和，人民币汇率转向升值，投资者短期风险偏好有所回升，沪深A股市场震荡整理。行业方面分化剧烈，高分红的煤炭涨幅较大，前期跌幅较大的传媒大幅反弹，新车型发布叠加人形机器人概念的汽车和机械也表现较好，建筑、建材等房地产相关产业链表现较差，非银、银行有所下跌；风格方面，小盘优于大盘，周期、成长风格表现较好，金融风格表现较差。

基金经理怎么看？

组合配置长期立足于我国的比较优势：产业配套齐全的制造优势，劳动力素质提高的工程师红利优势，居民收入提高的巨大市场优势。

目前，主要关注碳达峰、碳中和相关的光伏/电动车等高端制造领域；自主可控补短板相关的国防军工/半导体等科技创新，尤其是以航空发动机、半导体、北斗为主的卡脖子领域；长期确定性较强的高端白酒等品牌消费；产业端快速发展、催化不断的AI和数字经济相关的TMT；受益反腐预期边际变化和GLP-1减肥药大单品等刺激的部分医药细分板块；景气度较高叠加机器人概念的部分汽零个股，产业快速发展的自动驾驶和人形机器人板块。

在华为手机mate60带动下，手机销量数据近期有所好转，小米新机销量也超预期，产业链出现积极变化，过去几年相关公司跌幅较大，叠加MR、AI PC、AI手机等创新，库存周期叠加创新周期有望带动行业回暖；随着新一轮库存周期的临近逐步增加对部分顺周期板块的关注。 

$农银汇理量化智慧动力混合(OTCFUND|005638)$