近期房地产、家电、传媒和煤炭等行业涨幅靠前，食品饮料、钢铁、农林牧渔和有色金属等行业表现落后；风格因子中，市值超额收益为负，市场呈现明显的小盘风格；量价类因子整体表现不佳，仅动量因子超额收益为正，Beta和波动率因子超额收益均为负；基本面因子整体表现不佳，成长和杠杆因子超额收益为正，价值和盈利为负。从近二十日因子表现来看，强动量和高成长股表现优异，市值和流动性等因子表现不佳。

北向资金层面，近期流入排名较高的行业为电力及公用事业、房地产、商贸零售；净流出较高的行业为食品饮料、医药、计算机。北向资金占行业总市值比重下降较多的行业为食品饮料、计算机、医药，占比上升较多的有电力及公用事业、家电、汽车。

宏观数据方面，11月人民币贷款增加1.09万亿元，同比少增1368亿元；11月社会融资规模增量为2.45万亿元，比上年同期多4556亿元；11月末，广义货币（M2）余额291.20万亿元，同比增长10%。社会消费品零售总额42505亿元，同比增长10.1%，环比下降0.06%；1-11月份，全国固定资产投资（不含农户）460814亿元，同比增长2.9%，与1-10月份持平。11月社融同比多增，主要来自政府债券融资。11月信贷同比少增，其中，企业中长贷拖累明显，居民贷款则呈现改善趋势。11月社融与信贷数据总量基本符合市场预期，随着经济的持续修复，实体经济的融资需求有望进一步回暖。

目前市场跌破3000点，投资者情绪上仍旧不乐观，主要是担心目前房地产的调整没结束，而地产链对经济的拖累大，担心宏观政策的对冲力度不够，另外，美债维持高位的时间可能比较长，人民币汇率压力未解除。这两方面，到时未来经济增长预期十分有限。然而，随着3000点附近政策大概率持续发力，市场对经济的悲观预期也有望得到逐步修复，从时间上看，岁末年初往往是有利A股行情启动时间窗口，一旦有利好催化，A股有望随时展开新一轮上升行情。中央经济工作会议召开，延续了政治局会议的政策基调，继续强调“明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破”。细化财政政策、货币政策及房地产政策方向，显著提振市场信心。

对于目前市场，从估值角度来说，当前市场PB中位数处于历史较低分位数，股债性价比居高不下，一方面体现了稳定板块的配置优势与价值，另外一方面反映了当前利率债估值处于相对偏贵的水平。流动性层面，货币政策维持宽松，人民币企稳利于A股流动性修复。一方面，中美利差持续收窄、人民币企稳，外部资金回流带动A股流动性修复；另一方面，汇率压制得到解除后，减少了继续推进货币宽松政策的掣肘。流动性评分已连续多周高于中性水平，前期A股流动性偏紧的压力明显得到缓解。由于当前经济对总量刺激政策的迫切、国内低通胀压力以及海外利率环境潜在的下行空间，明年有机会迎来更有力的刺激政策以加码经济增长。

货币政策仍旧维持宽松，在成长板块中，投资者应积极布局高景气赛道，比如游戏传媒，信创等行业。在经济没有完全复苏之前，市场流动性仍将保持相对宽松状态，可以考虑布局赔率较高的成长板块，游戏行业景气度上行，未来全球发展空间充分。

$浦银安盛全球智能科技(QDII)C(OTCFUND|014002)$$浦银安盛全球智能科技(QDII)C(OTCFUND|014002)$$浦银安盛医疗健康混合C(OTCFUND|013183)$   

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