【复盘摘要】

    经济工作会议落地，上周资金价格平稳有降，资金面转松主导上周利率下行行情。展望后市，进入经济数据真空期，临近跨年税期资金面或存在小幅扰动。但由于MLF大量净投放、特别国债发行基本完毕、财政资金投放以及逆回购到期量较小等因素作用，资金面总体或将有利债市。

【上周债市】

1、12月MLF延续大幅超额续作

    12月15日，人民银行开展500亿元公开市场逆回购操作和14500亿元中期借贷便利（MLF）操作。由于当日有6500亿元MLF到期，MLF操作实现净投放8000亿元，续作规模的加量幅度较上月进一步扩大，为年内单月最高。

    本次续作主要是“流动性充裕+防资金空转”的思路，以相对高的价格给出充裕的流动性支持。从银行负债端来看，银行目前一年存单利率已经高于MLF，超额续作有利于缓解银行资金成本压力，也将逐级向资金市场传导，可以观察到续作后资金面已经有所宽松。

2、经济工作会议落地

    经济工作会议总体偏积极，符合市场预期，增量信息主要在具体措施上，包括加强政策协调性、财政适度加力等，货币政策具体表述上似有边际宽松，财税体制改革的推进速度将成为一大变量。明年主要关注房地产市场走势以及社会预期能否改善。

【债市展望】

    经济工作会议落地，资金面转松主导上周的利率下行行情，本周可重点关注12月20日发布的12月LPR数据。

    展望后续，下周将进入经济数据真空期，临近跨年税期资金面或存在小幅扰动。但由于MLF大量净投放、特别国债发行基本完毕、财政资金投放以及逆回购到期量较小等因素作用，资金面总体或将有利于债市。

风险提示：以上内容不作为任何投资建议，建议投资者选择符合自身风险承受能力、投资目标的基金。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。请在购买前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。基金有风险，投资需谨慎。 

$长信30天滚动持有债券C(OTCFUND|013237)$ 

$长信稳航30天持有中短债债券C(OTCFUND|016813)$ 

$长信富安纯债半年定开债A(OTCFUND|519945)$