普通投资者，在股市里，想要通过直接买卖股票赚钱，难度还是蛮大的。因为你不仅要懂宏观经济，还要懂微观经济，既要看得懂财报，又要抓得住时机，不然你怎么和那些训练有素的专业投资者“同场竞技”？ 

所以，股神巴菲特就建议我们：对普通人来说，比较好的投资方式，就是购买指数基金。 

因为购买指数基金，你就等于购买了“一篮子”的股票，做到了分散投资。 

在指数基金中，除了部分被动追踪指数的基金，其实还有一类“力争主动增厚收益”的指数基金——指数增强基金。这一类基金也是主要跟踪某一个指数，但是它们在跟踪指数的基础上，又通过量化选股或主动管理（较少见）的方式，力求进一步增厚收益，努力实现优于指数表现的投资回报。 $华泰柏瑞量化阿尔法A(OTCFUND|005055)$ 

所以，指数增强基金的收益可能会来源于两个部分： 

一是，跟踪指数的Beta收益；

二是，量化模型选股或基金经理主动管理可能获得的超越指数的收益。

我们一个个来解释： 首先，跟踪指数的Beta收益。 

对一只指数基金来说，它的首要任务肯定还是跟踪好标的指数，指数增强基金同样也存在跟踪指数的需求，它的收益与指数的涨跌高度相关，但又与大部分指数基金完全复制指数不同。 $华泰柏瑞中证500指数增强A(OTCFUND|014305)$ 

这里需要引出指数增强基金的一个重要风险指标“跟踪误差”，这个指标“考验”的即是基金经理跟踪指数的能力——如某指数增强基金的招募说明书里是这样说的：“力争控制本基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过 0.5%，年跟踪误差不超过 8%。”这里的跟踪误差和偏离度的指标即是对某类指数增强基金的硬约束。

【信息来源：《XX指数增强型证券投资基金更新的招募说明书》时间：2023年9月】     

量化控制跟踪误差，主要依靠风险模型来发挥作用，有了风险模型对个股风险以及组合风险的考量，就可以使得我们不需要约束成分股的比例，就可以实现对指数的目标跟踪水平。 

所以，整体来看，指数增强基金的净值，受标的指数本身的影响较大。我们在选择指数增强基金时，非常关键的一步就是选好指数，因为，它决定了这只基金的基础收益情况和波动情况。 $华泰柏瑞中证500指数增强C(OTCFUND|014306)$ 

聊完“指数”部分，接下来就是指数增强基金的“亮点”部分了：指数增强基金可以通过量化选股或主动管理的方式，力争进一步增厚收益，力求实现优于指数表现的投资回报。 

那么指数增强基金一般采取哪些策略来争取超额收益呢？ 

大部分是由量化手段来力争实现，也有小部分指数增强是靠主动管理手段力争实现。 

量化增强策略，首先是通过量化模型来筛选出可能有超额收益的个股，选股范围可以是全市场而非局限于成分股，选股依据主要基于多维度的综合评分，如价值、成长、质量、动量等，但打分高的个股并不是买越多越好，之后还要利用风险模型控制组合整体表现和指数表现不太过偏离，简而言之，量化增强策略追求的是目标跟踪误差下的最大超额收益。

主动管理增强策略，利用的是基金经理的主观研究成果，优选股票池中的“优质股”进行超配，同时低配质地较差的成分股，力争提升组合的整体收益预期，主动管理增强策略的跟踪偏离和误差则多是由事后计算再纠偏的方式进行。  

主动管理和量化手段考虑的方面不同，一个考验主动团队的投研能力，一个考验量化团队的获取可能的长期超额收益的能力，两者没有优劣之分，可以综合使用。 

不过虽说指数增强基金有可能获得超额收益，但是风险和收益总是相互依存的。增强策略如果表现较弱，指数增强基金的表现也有可能会弱于跟踪的指数，或者产品波动较大。所以，大家在挑选产品的时候一定要“擦亮眼睛”哦！

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