概述：预计短期上行空间有限，长端或维持小幅震荡。

上周债市收益率明显下行，短端下行幅度大于长端，收益率曲线小幅走陡。首先，资金面持续宽松；第二，11月CPI同比-0.5%，创下三年以来最大跌幅，显示需求端仍需要政策刺激；中央经济工作会议通稿显示，高质量发展和中国式现代化仍是主线，明年强刺激概率较小；第三，上周五国债发行，市场情绪很好，且同业存单一级发行开始放量，显示需求端开始发力；第四，上周公布社融及经济数据，债市反映平淡，北京、上海地产政策优化，债市收益率先上后下，整体影响有限。总体看，资金面宽松、经济复苏疲软、强刺激概率小、年末基金冲量配置需求强等因素叠加，使得债市收益率上周明显下行。

往后看，一是，观察后续omo余额能否大幅回落；二是，近期同业存单持续放量，国债及同业存单发行压力明显缓解。同时12月为财政支出大月，近期财政支出或陆续到位，资金面最紧张时刻或已过去。短期看，一方面上周五MLF平价续作，明年双降仍有机会，经济复苏疲软叠加人民币汇率大幅升值（美联储确认停止加息），长端上行空间有限；另一方面，长端收益率下至近期低点，本周进入数据空窗期，短期无明显利好的情况下，长端或也难以明显下行。预计短期上行空间有限，长端或维持小幅震荡。

$农银汇理金益债券(OTCFUND|008030)$

$农银汇理金禄债券(OTCFUND|006758)$

$农银汇理金盈债券(OTCFUND|007888)$