从业绩表现来看，白酒虽然处于景气度承压阶段，但报表端表现依旧韧性十足。板块整体前三季度收入增速维持在15%以上，利润增速更加稳定，位于20%左右，与过去两年表现基本持平。

    2024年是白酒的关键年份，宏观与需求层面有支撑、库存有望进入拐点时刻、批价存在向上动力，但同时行业“分化与竞争”也将更加严重，包括提价预期下的高端白酒分化、名酒下沉与地产进攻下的大众价格带竞争加剧、产能爆发下的酱酒尾部加速淘汰等等，此外“边际改善”也将是值得关注的重要表现，主要体现为商务转暖下的次高端价格带有序修复。

    对于白酒企业来说，具备资源整合、量价平衡、人才优势、渠道维护等管理优势的龙头企业，有望进一步提升行业占有率，二线酒企则更加考验公司资源投放的精准程度，中小酒企需要关注对现有优势市场的重点维护。短期来看，2024年春节在2月，相对靠后的时间节点对于渠道而言意味着有更充足的时间来消化库存，有利于春节旺季期间的渠道秩序保持稳定，其动销表现将成为全年关键的观察因素。

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