万众瞩目的中央经济工作会议昨天在北京落下帷幕。关于会议传递的精神和内涵，市场投资者们各有各的看法，我们今天也来尝试快速交流一下我们所看到的东西。

首先是非常显眼的明年主要经济工作目标的顺序。相比起去年中央经济工作会议的第一点为扩大内需、第二点为科技产业升级，今年是将科技创新列为第一点、放在了扩内需前面。结合本次会议对经济增速目标的相对淡化，有部分市场观点认为“不抓经济了”、“不发政策了”。$华泰柏瑞中证港股通50ETF联接C(OTCFUND|012152)$ 

但我们认为这里有两点误读。

第一，经济工作的重要性始终没有被否认过，发展始终是解决一切问题的根本。

回顾历史，“稳增长”这一概念提出的历史背景正是2009年国际金融危机和国内经济下滑，在“保增长、促发展”成为当年中央经济工作会议的主题之后，次年也就有了“稳增长，调结构，促转变”的目标。

由此可见，这个提法本身就是在强调经济建设。尤其在疫情对全国经济工作造成较大扰动的过去几年，“稳增长”这个议题更是不绝于耳，已经被提到了非常高的位置上。这不是大家觉得“新不新鲜”的问题，而是存在本身就已经是一种表态的问题。

第二，将科技放在首位，我们认为不是经济不重要，而是科技太重要了。

且不论愈演愈烈的全球科技竞争已经让关键设备和技术的国产化由政策导向走向市场选择，“新质生产力”本身对社会生产的颠覆性作用就蕴藏着“做大蛋糕”的机会。这一点，我们在《创新药和短剧游戏也能联动？》一文中就现身说法过生成式AI这种“新质生产力”对泛消费领域的赋能和拉动作用。$华泰柏瑞恒生科技ETF联接(QDII)C(OTCFUND|015311)$ 

早在2016年4月19日，全国网信工作会议就对核心技术做了三个方面的定义：一是基础技术、通用技术，二是非对称技术、“杀手锏”技术，三是前沿技术、颠覆性技术。这次强调的就是第三类技术，指出要重视这些领域对新产业、新模式和新动能的孵化作用，推动新质生产力的发展。

这其实也可以和政治局会议“先立后破”的提法联动起来。新华社在周末权威发文解释“先立后破”时，明确指出：“长远来看，旧的经济发展方式、处于衰退阶段的行业是要破掉，但“破”的过程中要注意度的把握，要先把以科技创新为引领的新的经济拉动能力“立”起来”。$华泰柏瑞中证港股通50ETF联接C(OTCFUND|012152)$ 

或者我们也可以这么认为，在传统的经济发展模式出现边际效用递减之后，亟需通过科技创新找到“第二增长曲线”，走出存量博弈，走向增量博弈。

而对于上述“第三类技术”，一个很明显的特点就是，整个人类社会都处在同一条起跑线上，如果我们能够超前部署、集中攻关，便有可能实现从跟跑并跑到并跑领跑的转变。“十四五规划”早已瞄准八大前沿领域——人工智能、量子信息、集成电路、生命健康、脑科学、生物育种、空天科技、深地深海。

草灰蛇线，伏脉千里，我们大可以期待新型举国体制之下、2024年这些领域内产业政策的发力，并关注A股市场映的结构性景气。

#沪指再度失守3000点！# 

“抓住一切有利时机，利用一切有利条件，看准了就抓紧干，能多干就多干一些，努力以自身工作的确定性应对形势变化的不确定性。”——2023年12月11~12日中央经济工作会议

由此推演，科技创新已经体现出了时不我待的紧迫性，若明年产业政策能够渐次兑现，我们将很可能迎来一个历史性的科技周期，围绕科创产业展开的A股科技成长风格或仍构成重要关注。考虑到11月下旬以来的调整已经在较大程度上计价了政策预期，我们认为上述主题性机会可能已经迎来了较好的布局条件。