2023年是指数投资大年，除了规模逆市增长的宽基ETF，定位清晰、追求更强的量化指数增强策略同样收获了市场和投资者的广泛关注。$华泰柏瑞量化阿尔法C(OTCFUND|006532)$ 

01指数增强基金近年来发展快速

自2021下半年起，公募指数增强基金受到了越来越多的关注。截至2023年9月30日，公募股票型增强指数型基金产品（多类份额合并计算）规模突破1900亿元，较年初增长近300亿元，占公募量化基金总规模的64.12%，新发基金规模与数量双双逐年走高。（23/9/30规模1906.45亿元，22/12/31规模1606.61亿元，数据来源：基金定期报告，截至2023/9/30）

02 如何 “增强”？

1.主动增强策略（基本面增强）

当前，A股市场整体有效性相对偏弱，估值错配现象难以避免，主动增强便是基于基本面研究，筛选出成份股中的优质股，再对其进行权重调整。这与平日里各类主动权益基金选股的方式较为类似，该类增强策略受到投研团队的研究、选股能力的影响。$华泰柏瑞中证500指数增强C(OTCFUND|014306)$ 

2量化增强策略

该方法完全由量化模型选股，并基于模型输出结果进行投资，其中应用较为广泛的为多因子选股模型，构建步骤大致如下：

第一步

收集公司历史财务数据、股票量价信息、宏观经济指标等基础数据，进行清洗、异常值处理、标准化等操作。

第二步

利用机器学习、NLP等前沿技术方式进行分析，开发出成百上千的技术面因子、基本面因子、事件驱动因子与另类因子等特征不同的因子，并构建因子库。$华泰柏瑞量化驱动混合A(OTCFUND|001074)$ 

第三步

利用构建的模型对标的指数成份股评分，综合考虑评分结果与跟踪误差表现，进一步优化调整成份股权重，同时通过历史数据回测与验证，力争不断提高收益与风险控制能力。以上两种增强策略并无高低优劣之分，通常管理人会根据自身偏好、投资理论、能力圈等因素，将主动与量化方法结合使用。

03收益来源构成

通常来说，指数增强类产品的收益来源包括两个部分：

Beta收益（指数收益）主要由追踪指数的收益决定。

Alpha收益（超额收益）为投资组合跑赢标的指数的超额收益。

04量化指数增强策略基金怎么挑选？

同样，怎么挑选量化指数增强策略基金，我们需要重点关注Beta与Alpha两部分。

Beta层面上，目前市场中的指数可大致分为三类，样本容量更大的宽基指数可能是增强策略广泛应用的黄金赛道。

Alpha层面上，进一步通过历史超额收益表现及其稳定性两大维度考量基金的“增强效果”。

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