债券市场回顾

债券市场（1127-1201）：3年期国债收益率下行1.86BP至2.49%，3年期国开债收益率下行0.54个BP至2.57%，3年中短期票据（AAA）上行2.44个BP至2.93%。货币市场（1127-1201）：银行间7天质押回购利率（DR007）下行38个BP至1.79%,1天质押式回购利率（DR001）下行23个BP至1.60%。

小结：北向资金回流，春季躁动可期

本周市场震荡下跌，前期北交所等热点题材迎来了阶段性转折，北证50冲高回落周线下跌6.72%。沪深指数小幅调整，结构性行情或将换个窗口继续推进。截至周五收盘，上证综指和沪深 300分别上涨-0.31%和-1.56%，深成指和创业板指分别上涨-1.21%和-0.60%。5个交易日两市成交额3.98万亿，量能继续收窄。

结构上看，煤炭、游戏、贵金属等板块表现相对较好。煤炭板块表现较好主要受气温下降供暖供电需求逐渐增加，库存消化有所提速催化。游戏板块主要受海外AI视频工具Pika爆火叠加游戏头部公司发布“天工SkyAgents”平台催化。贵金属板块主要受美国10月核心PCE等经济数据持续走弱，美元走弱以及美债利率持续回落催化。

本周前四个交易日汽车机器人以及消费医药维持局部的热度，周五数字方向在传媒游戏板块的带动下 集体回暖，但市场量能有限，导致了汽车机器人及消费医药板块资金分歧回调。与此同时，北证50短期累积的巨大涨幅和逐渐拥挤的交易也不可避免的开始回调，相比北证市场的较大波动，沪深市场在资金虹吸和翘翘板作用下或显得相对羸弱，个股板块涨跌互现。

本周国家统计局公布11月PMI指数，相较前值略有回落，生产和新订单的供需继续小幅回落，或是11月PMI下降主因。市场当前供需偏弱，经济增速略放缓，当前经济修复力度减弱，但装备制造业和高技术制造业的景气度持续提高，政策对优势产业、高技术行业的扶持效力显现，企业对市场发展前景的信心在增加。与此同时，中央汇金公司已经于10月11日、23日两次出手买入四大行、ETF，本周中国国新控股再度“进场扫货”，买入多家公募基金公司旗下ETF产品。站在当下，北交所行情的退潮是市场对资金结构博弈的一个缩影，当北向资金开始回流市场时，外有流动性拐点，内有财政扩张和货币宽松配合发力，春季躁动可期。$平安元和90天滚动持有短债A(OTCFUND|014468)$$平安惠金定开债A(OTCFUND|003024)$$平安惠澜纯债A(OTCFUND|007935)$