股市

回顾本周：市场结构呈跷跷板效应，周期与科技分化加大。

本周上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.44%、1.40%、2.45%；港股方面，恒生指数上涨0.59%。分板块看，房地产、农林牧渔、煤炭涨幅位居前三，分别上涨4.17%、3.28%、2.26%，通信、电子、计算机跌幅较大，分别下跌3.82%、3.72%、3.65%。细分板块来看，存量资金市场结构呈现跷跷板效应。一方面，地产政策放松催化房地产涨幅居首。24H1低猪价的预期使市场提前反应，带来农林牧渔板块涨幅居前。弱势市场下，煤炭板块作为高股息资产获得资金青睐保持反弹；另一方面，英伟达季报披露后，市场对下季度中国市场GPU需求量存在担忧，算力等板块下跌带来通信指数领跌。双十一过后手机销售数据边际降速，叠加产业催化真空期，带来前期上涨的电子、计算机板块较大幅度回调。

股市观点：举国体制科技攻关或仍是长期的聚焦点展望后市，年内短期来看，明年稳增长措施前置公布、中美企稳已现，总量预期系统上修可能性变弱。展望2024年，举国体制科技攻关或仍然是长期的聚焦点，在不确定走向确定的过程中，建议关注各产业链环节的成长机遇。新兴产业中，关注卫星互联网、数据要素、人工智能产业链的投资机会。其它板块，在中美政策、企业盈利回升的预期下，估值有望上修，风格预计可能相对均衡，建议关注各板块结构性机会。

债市

本周回顾：本周债市呈现整体走弱，10年期国债收益率为2.70%，较上周上行5bp。

11月LPR维持不变，符合市场预期。本周央行公开市场逆回购到期17610亿元，逆回购投放21670亿元，实现净投放4060亿元。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，11月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为4.2%，连续三个月“按兵不动”。 市场人士认为，11月LPR保持不变符合市场预期，主要在于LPR利率定价锚MLF利率保持稳定，及10月份金融数据超预期表现，加之部分银行净息差压力仍大影响。海外方面，美联储会议纪要显示，如果通胀回落的进展不足，美联储将进一步收紧货币政策；所有FOMC成员都认为，利率仍将在一段时间内保持限制性。上周央行等联合召开的金融机构座谈会讨论多项房地产金融放松政策。会议提出了“三个不低于”，即各家银行自身房地产贷款增速不低于银行行业平均房地产贷款增速，对非国有房企对公贷款增速不低于本行房地产增速，对非国有房企个人按揭增速不低于本行按揭增速。央行上海总部等联合召开金融机构座谈会。要求金融机构要落实好房地产“金融16条”，坚持“两个毫不动摇”，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求。对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷。继续用好“第二支箭”支持民营房地产企业发债融资。支持房地产企业通过资本市场合理股权融资。金融机构要按照市场化、法治化原则，配合地方政府稳妥化解地方债务风险。

债市观点：利率债市场或将持续震荡。

展望后市，本周市场流动性边际趋紧，市场收益率曲线熊平后长端收益率上行，市场期限利差重新拉大。房地产主体信用舆情持续，政府拟出台多项政策对冲风险，缓解房地产信用主体的流动性压力。在基本面和流动性的共同作用下，利率债市场或将持续震荡。

数据来源：Wind。时间截至：2023/11/24。

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$西部利得量化成长混合A(OTCFUND|000006)$

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