自2021年7月至今（2021.7.1-2023.11.15），医药指数已经下跌超过30%（数据来源：wind），虽然医药指数呈现震荡下行趋势，但从细分板块来看，板块内部呈现出较多的细分板块的投资机会，比如2022年末的新冠医药产业链的机会以及2023年上半年中药板块与创新药板块的机会。

近期，我们也看到医药板块出现回暖的行情，关注医药板块机会的投资者朋友们十分关心，哪些细分领域的机会值得关注？投资者又应该如何把握医药板块的投资机会？为此我们特别邀请了鑫元基金资深医药研究员白伊贝老师，就医药回暖，后市机会如何把握的问题进行详细专业的解答。

医药板块近期有小幅回暖，是哪些因素驱动？

白伊贝：首先，宏观流动性有所改善、美债利率到达高点，近期非农、CPI等宏观数据的出炉也进一步支持宏观流动性的改善；其次，我们知道创新药板块其实是医药当中最具成长性的一个板块，创新药行业经过十余年的发展到了收获期，近期催化剂密集落地带动板块上涨，同时也可能会带动整个医药板块的整体上涨。

当前看医药板块仍处低位，哪些细分领域的机会值得关注？

白伊贝：医药行业里面的细分领域还是非常多的，我们未来比较看好三个方向：

创新药：一方面，宏观流动性的边际改善对于创新药的催化比较明显；另一方面，创新药企业的整体竞争力有了显著的提升，行业发展进入收获期，很多催化剂密集落地，两个因素叠加让我们看好创新药领域的机会。

生命科学上游：生命科学上游其实是创新药产业链重要的一环。我们看到生命科学上游行业受到两个因素的驱动，一个是终端需求的改善，带动整个生命科学上游的需求总体提升。另一个是国产替代，近几年国产厂家切入到大客户的供应链中，份额稳步提升。需求端的改善以及竞争格局的变化共同拉动板块增长。

医疗器械行业：医疗器械属于长坡厚雪的赛道，大体可以分为设备、耗材两类。医疗设备是进口厂商份额占比较高的板块，近些年随着国家整体的工业水平显著提升，产品力也得到较大的提升，这给国产医疗设备公司提供了较好的进口替代机会。同时，医疗设备的一些赛道，竞争格局非常良好，这对于投资来说是很好的机会。

近期港股医药板块也有不错的表现，港股医药板块的投资逻辑与A股有何不同？哪些机会值得关注？

白伊贝：从数量上看，港股的医药公司数量少于A股，但港股以创新品种为主，包括创新药、创新器械、CXO等。相比港股，A股中除上述的这些品种之外，还有许多医药消费和受周期影响的原料药公司，因而港股医药从成长性的角度看更具有弹性。

我们投资港股很看重创新药，一方面港股有很多优质的创新药企业，另一方面港股还会受到海外流动性的影响，它比A股的创新药公司整体来看更具弹性。

个人投资者该如何把握医药板块的投资机会？

白伊贝：对个人投资者而言，医药投资壁垒较高，且内部细分行业较多，板块内部也存在较为明显的子板块轮动，投资者或可从成长和消费两条线来投资医药，也可以通过购买医药基金，更好地把握医药内部轮动。正如白伊贝老师所讲，对于个人投资者而言，购买医药基金是参与医药板块投资的好选择。如果您也对医药行业的投资感兴趣，可以关注基金经理王夫伟管理的鑫元健康产业、基金经理王宠与刘俊文共同管理的鑫元消费甄选，一起分享医药板块的成长红利！

鑫元健康产业混合发起式(A：014285，C: 014286)

$鑫元健康产业混合发起式C(OTCFUND|014286)$

$鑫元健康产业混合发起式A(OTCFUND|014285)$  

基金经理王夫伟，10年金融从业经验，熟悉行业上中下游的发展阶段，对市场有敏锐的感知能力。鑫元健康产业紧抓国家政策鼓励的大健康产业方向，重点关注医药科技、医疗消费赛道，在医药投资中更加看重真创新品种。基金经理认为，从全球宏观看，美国来到加息尾声阶段，压制板块的因素有望逐步缓解，年内最后一个季度继续看好医药、看好创新药。

鑫元消费甄选混合发起(A: 017467，C: 017468)

$鑫元消费甄选混合发起C(OTCFUND|017468)$ 

基金经理王宠擅长大消费行业，持续研究和跟踪大消费行业14年。基金经理刘俊文8年金融从业经验，以绝对收益为导向，在安全边际的基础上寻找确定性价值。基金经理认为，医药行业需求刚性，尤其是因为集采，价格已经大幅下降的公司，已经出现需求增长的态势；另外，创新药的压制因素在逐步消除，医药行业是本基金未来配置的重点方向。

注：基金经理观点来源于《鑫元健康产业混合型发起式证券投资基金2023年第3季度报告》基金经理观点来源于《鑫元消费甄选混合型发起式证券投资基金2023年第3季度报告》

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