投资中要想获得高收益，就需要承担相应的高风险；追求稳健的投资，其预期收益也往往较低， 绝对的“高收益+低风险”的产品是不存在的。不过，我们可以追求风险收益性价比较高的产品，从而实现较为理想的投资效果。

二级债基：稳中有进的性价比高手

二级债基以不低于基金资产80%比例投资债券资产，不高于基金资产20%比例投资股票、可交换债、可转换债。通过这种“债筑底，股增强”策略，力争实现稳中有进的投资效果。

WIND数据显示，截至10月30日，混合债券型二级指数（885007.WI）自基日（2003.12.31）以来，累计上涨365.16%，年化收益率为8.31%。从历年数据看，混合债券型二级指数呈现出明显的“牛市不掉队，震荡行情守得住”的特点。

01  追求较为持续的收益

在2014年—2022年的9个完整年度中，混合债券型二级指数有6年为正收益。

仅有2016、2018及2022年股市表现较弱的年份，出现小幅下跌；在2014年至2015年股债双牛的行情下，混合债券型二级基金指数年度涨幅分别达到26.99%和12.48%；2019年至2021年，股市出现了结构性机会，二级债基指数均有较为稳健的正收益。

（过往收益不预示未来表现，指数收益表现不代表相关类型的单只基金实际收益，不构成本基金收益的承诺或保证。）

2014年—2022年混合债券型二级基金指数年度涨跌幅

02  基础收益波动较小 

市场反弹不错过从wind混合债券型二级基金指数近10年表现来看，二级债基以债券资产为底仓，基础收益波动较小；小部分仓位参与股市，展现出一定的上行收益弹性。 

03 注重风险收益比

收益表现上，过去十年混合债券型二级基金指数年化收益达5.57%，超过纯债、一级债基；风险上，年化波动率5.34%，略高于一级债基与纯债，远低于权益型基金。

拟由民生加银基金固定收益部总监谢志华掌舵的二级债基：

$民生加银添润债券A(OTCFUND|018604)$

$民生加银添润债券C(OTCFUND|018617)$  

固收大咖再出发 

拟任基金经理谢志华，同济大学计算数学硕士，17年证券从业经验，其中12年公募基金管理经验，曾管理纯债、偏债混合、货币基金等多品类固收公募产品，具备丰富的多资产管理经验。

作为一名实力老将，投资中谢志华注重自上而下与自下而上的有机结合，敏锐感触市场脉搏，并根据宏观及行业的反馈进行调整，致力于在战术上获取超额收益。正在发行的$民生加银添润债券C(OTCFUND|018617)$ ，是谢志华打造的民生加银“添”系列第一只产品，将通过三重策略，扬股债两类资产之长。

大类资产配置策略：基于“美林时钟”理论，确定各类资产的投资比例，根据不同阶段动态调整，力争实现基金净值的稳健增值。

固收投资策略：以中短久期（3年以内）中高等级（AA+）信用债配置为主，在有相对确定性的利率下行机会时，以长端利率债做交易为辅；

权益投资策略：按中性仓位分散配置中低价位的可转债；股票方面，自上而下行业轮动追求贝塔收益的同时，自下而上追求0—1的极致成长，配置强阿尔法个股。

股债两市展望：债市震荡为主 股市机会或显现

展望未来股债两市投资机会，谢志华分析指出，2023年三季度，国内经济下滑趋势环比有所趋缓，7月份政治局会议后，经济维稳预期明显增强，地产政策持续放松。货币政策方面，央行连续进行了降息降准操作，呵护实体经济意图明显。资金利率受汇率等因素影响有所抬升。

债市方面，债券市场利率受经济托底政策影响，小幅震荡上行，后续观察政策持续性及落地效果。

权益方面，股票市场政策呵护明显，整体估值较低。围绕新基金的投资，谢志华指出，一方面是依据自上而下的判断做好资产配置；另一方面力争抓住符合时代趋势的行业机会。在谢志华看来，AI带来的变革可能是划时代的，持续看好人工智能为代表的计算机，以及有色等行业。

谢志华指出，未来将继续沿着自上而下宏观研究、中观维度研判行业景气度，与自下而上精选个股相结合的思路，致力于打造回撤可控、业绩较好、长期具有生命力的产品。

风险提示：本产品由民生加银基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金是债券型证券投资基金，通常预期风险收益水平低于股票型基金和混合型基金，高于货币市场基金。本基金可能投资港股通标的股票,需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。公开募集证券投资基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金有风险，投资须谨慎。

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