随着GLP-1减肥药等新兴领域研发热度不断提升，三季报披露后，利空落地，短期负面事件带来的影响已充分消化，医药行业在9、10月份迎来反弹，申万医药指数10月份整体上涨1.87%，跑赢沪深300指数-3.17%；9月份整体上涨4.30%，跑赢沪深300指数6.31%。（数据来源：Choice）

    当前，医药板块的估值及机构持仓都处于历史低位，同时业绩复苏的趋势没有打断，未来基本面的修复会延续。医药行情将从大品种（如减肥药）向创新药，进而向医药核心资产演绎。

估值：近十年低位，支撑板块分散化

     医药板块估值处于2013年以来估值底部区间，指数的支撑板块较为分散化（化药、中药、器械、减重药等）。医药经过三年的调整，很多公司业绩增长不错，看24年估值很便宜，同时临近年底，预计可以开始估值切换。

机构持仓：医药已连续3个季度环比提升

    从券商统计的2023三季度全部基金重仓持股中我们也可以清晰地发现，医药持仓占比为12.18%，环比提升1.11pct，医药持仓比例已连续3个季度环比提升，已升至2021三季度以来最高点。非医药主动基金医药仓位7.71%，环比+1.2%。

创新药，皇冠上的明珠

    结构上，我们持续看好创新药。今年以来创新药的产业兑现都是符合预期或者超预期的，一是产品力持续提升，越来越多的公司能做出优质的产品，二是医保政策扶持，对于有创新性的，刚性临床价值的产品，支付态度明确转向温和。我从三个方向说一说创新药赛道的前景：

    1、创新药产业支持充足：目前医保对创新药领域的政策利好是确定的。此外，国内在创新药领域具备较好的竞争禀赋：前期研发中的工程师红利；以及后期临床过程中，海量医患数量，在最前沿新药的多个空白临床上的研发进度优势。

    2、创新药赛道空间超千亿：经过长期大量同质化的研发实力和人才积累，国内创新能力从量变进入质变，批量有全球竞争力的产品即将兑现，未来进口替代和出口替代可以同时进行。赛道空间足够大，海外万亿美金市场，国内进口替代也有几千亿空间。

    3、创新药出海逐步升级：今年以来，多家药企获美国FDA许可，创新出海之路已经取得突破，近期中美关系缓和预期升温，对创新药出海亦带来利好。

风险提示：本产品由鹏华基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金产品存在收益波动风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证。投资人购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金投资需谨慎。

$鹏华创新升级混合A(OTCFUND|012093)$$鹏华医药科技股票A(OTCFUND|001230)$$鹏华医药科技股票C(OTCFUND|017900)$