上周，申万白酒指数上涨4.08%，相对沪深300跑赢2.6%。根据刚刚披露的三季报来看，白酒板块业绩仍颇具韧性，业绩略受经营节奏影响，增速较二季度有所下滑。具体来看，高端酒企业绩依旧稳健，部分酒企略超市场预期，部分区域酒同样表现亮眼。

    除三季报业绩表现略优于市场预期外，宏观环境的好转同样为板块带来机遇。前期经济数据显示我国经济仍处于回暖过程中，近期万亿国债政策的出台进一步表明了财政政策的扩张态度，大幅拉动了市场对未来经济政策及经济走向的信心，有效提振了投资者情绪。白酒是顺周期板块，在经济上行的过程中有望长期受益，伴随经济改善及海内外宏观环境的缓和，板块增长动能有望进一步得到增强。

    整体来看，白酒三季报进一步展现了业绩韧性，板块正在等待机遇，从目前的估值水平来看，板块估值仍处于相对低位，配置性价比较高，建议持续关注。

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