张韡精彩观点总结

1、 回顾2017年-2020年医药产业趋势向上阶段，每一年的下半年均有黑天鹅事件发生，回头来看医药板块中质地优异的公司，每一轮的下跌都是一个好的买点。

2、 2018年疫苗事件，相关公司股价悉数下跌，但事件过后仍走出了不少十倍牛股。

3、 “医药板块短空长多，随着行业政策导向逐步清晰，未来对医药板块只会更为乐观，当前时点实际上是非常好的投资机会”。

近期医药行情由创新带动

问：如何看待近期的医药行情回暖？

张韡：医药行业本质上是由供给创造需求的，一定要有新的技术突破来带动发展。过去这一年，以减肥药为代表，包括阿尔兹海默及一些代谢类疾病，都出现了重要突破，新的技术会拉动新的投资机会，这是为什么我们现在对医药行业很乐观。

下半年创新药产业有望看到更多正面信号

问：如何看待创新药的投资机会和风险？

张韡：对创新药方向非常看好。

一方面，国内政策释放正面信号。

近期，作为全国医药大省和风向标，上海和广东医保局同时出台文件，支持创新药械发展。文件核心提出两点内容：一是取消创新药的准入限制，二是创新药可独立于DRGs（医保按疾病诊断相关分组付费）的存在。这相当于同时在准入端和支付端给创新药企业开了特例。在过去几年医药产业的政策面总体偏空的情况下，医保局首次对某个方向给出明确的正面信号，鼓励支持创新药产业，是值得我们给予充分重视的。

另一方面，海外压制因素在逐步缓解。

创新药的研发依赖于大量资本的投入，它的发展和海外流动性之间存在较强相关性。随着美联储加息放缓，海外流动性改善，创新药有望持续受益。

临床端创新型品种有望表现突出

问：中长期来看，哪些医药细分方向具备投资机会？

张韡：年初以来我们看好的医药行业投资方向，现在依然成立。

未来三年，临床端具备创新性的品种有望在医药板块中表现突出。因此我们会重点关注院内具备创新属性的产品型公司。这类公司经历了过去5年的调整，已经从带量采购的周期中走出，产品结构不断优化，在人口老龄化的大背景下，未来几年经营趋势向上的确定性很高。

当前市场博弈的更多是短期业绩，但以一年维度看，这些公司的预期收益率已经非常具备吸引力。回顾2017年-2020年医药产业趋势向上阶段，每一年的下半年均有黑天鹅事件发生，回头来看，对于医药板块中质地优异的公司，每一轮的下跌都是好的买点。

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