最近，由我管理的万家瑞隆、万家周期优势、万家景气驱动公布了2023年第3季度报告。今天，就在这里和大家重点聊一聊我对于市场的看法及运作思路。

市场回顾

三季度国内经济开始企稳，9月份制造业PMI连续第四个月反弹，并重新站上扩张区间。股市表现方面，三季度市场分化较大，低估值、高分红板块如煤炭、石油石化表现较好，有政策利好的金融、地产板块也有较好涨幅；但TMT、新能源等成长板块跌幅较大。

配置方面，三季度万家瑞隆和万家景气驱动维持了农业板块持仓，减持了光伏板块，并增加了AI板块持仓。农业持仓以种子和生猪养殖板块为主。光伏方面，硅料价格下降后虽然带来下半年排产提升，但排产提升幅度低于预期，此外，光伏行业长期担忧产能过剩问题，业绩有较大不确定性。三季度增加了部分超跌的AI个股持仓，AI板块是产业趋势带来的投资机会，长线角度增加了部分超跌AI个股持仓。

三季度万家周期优势维持了农业板块（以种子和生猪养殖板块为主）和有色板块持仓，减持了新能源板块，并增加了煤炭板块持仓。

后市展望

三季度国内政策明显转向，且经济开始企稳复苏，当前A股处于底部区域，看好四季度A 股表现： 

从当前情况来看，稳经济、稳市场的政策正在陆续出台，“政策底”已经出现，在政策陆续不断的催化下乐观预期会逐步形成，信心正在强化。 

稳经济类政策目前来看集中在房地产、地方债、消费等，对地产供求关系发生转变的表述，可以期待有更强有力的放松政策出台，顺周期产业链建材、轻工、有色等板块短期利好。

此外，出台了降低印花税率、规范股东减持、再融资阶段性收紧等稳市场类政策，有助于稳定投资者信心，当前市场处于底部，且估值便宜，随着经济企稳，股市有望企稳上行。

投资方面，当前我主要关注农业、顺周期板块以及AI板块：

1）农业板块

生物育种将为行业带来巨大的成长空间。今年种植的转基因玉米迎来收获期，从效果来看， 抗虫和增产效果不错。政策端对生物育种支持并未改变，对龙头公司支持在加强，生物育种产业化持续推进，转基因品种审定落地后，有望为传统的种子行业带来巨大的成长空间。此外，种子板块调整到位，市值低估，继续看好。板块调整较多，龙头公司市值低估，看好生物育种板块投资机会。 

近期仔猪价格大幅下行，有望加快行业产能去化，一般来说产能加速去化阶段是股价投资的 最好时机，养殖公司当前估值处于历史低位，股价下行风险低。 

2）顺周期板块

三季度国家出台了一系列稳经济措施，房地产是稳定经济的核心，随着房地产等稳增长政策出台，国内经济有望企稳回升，看好电解铝和地产产业链投资机会。

3）AI板块

AI板块是产业趋势带来的投资机会，上半年大模型、算力等板块涨幅较多，三季度迟迟未见爆款应用推出市场，导致行业大幅调整。当前阶段，AI板块股价调整后，估值已具有投资吸引力，继续看好算力和自动驾驶等板块投资机会。

$万家周期优势企业混合A(OTCFUND|008491)$ $万家瑞隆混合A(OTCFUND|003751)$$万家景气驱动混合A(OTCFUND|013326)$