基金投资策略和运作分析 ：

本基金的投资策略，整体属于成长股投资。从投资方向来看，任何具备内生扩张能力和持续发展空间的企业都属于潜在的投资标的。从投资方法来看，我们不断完善自下而上成长视角的个股静态挖掘和自上而下周期视角的市场动态匹配。从投资属性来看，我们追求的是逻辑主导的中长期投资收益，尽量避免结果主导的短期投机博弈。

市场在三季度出现了明显的调整，这种调整在我们的理解中，属于基本面弱复苏的现实下，风险偏好大幅下降带来的估值下杀。在复杂多变的宏观背景下，担忧和迷茫使得绝对低估值策略的吸引力大幅上升，红利带来的确定性收益成为市场追逐的方向，防守成为了最好的进攻。

基于我们的投资策略，在三季度的操作中，我们立足于制造业，挖掘重心放在具备产品升级或者产品创新能力的企业。我们认为当外部环境变得错综复杂时，这类企业的经营周期变化具有更高的成长天花板以及对于可持续盈利能力的保护。在这种思路下，我们除了保持原有化工、机械等行业的持仓基础外，优选了部分医药、有色行业的细分机会。

目前市场悲观情绪的渲染已经进入到“宏大叙事”阶段，根据我们的经验，这也是一种市场底部特征的体现。这个时间点，投资赔率的天平在向真正的成长股倾斜，我们能做的就是在标的准备上做得更为充分。对于未来，除了信心之外，也要多一分耐心。

前十大重仓股

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$鹏华中国50混合(OTCFUND|160605)$