2023年三季度国内需求整体比较疲软，消费复苏整体低于预期导致居民可支配收入增长不及预期，房地产过去“金九银十”并未出现，而海外美国通胀、美元升值，导致市场对未来经济基本面的预期有所分化，市场表现相对疲软。站在这个时点上，我们对于国家后续经济发展和财政政策都抱有比较乐观的预期，中央经济工作会议已经将发展内需增长作为全年发展的重要目标，我们期待四季度有更多财政政策来刺激内需，同时美国加息预计到尾声，预计明年或将进入降息周期，将有利于利率敏感型资产。

在下一季度配置思路上，我会关注以下几个重要方向：

生物医药：随着前期行业风险的持续释放，不少生物医药标的估值回落到比较具备吸引力的水平线。长线来看，中国在需求增长（老龄化）、支付能力提升（医保增长+消费升级），无论是刚性治疗需求还是政策支持，或都将助推医药需求的快速增长。医药作为真正的刚需，需求弹性较小，与宏观经济的相关度较低，行业周期性弱，值得我们重点关注。在药品领域，创新仍将是未来不变的主题，整体来看健全体系、补齐公共卫生短板可能成为发展方向。因此我们认为，长期来看，医药或将成为“新基建”的重要一环，相关产业链有望迎来长期投入和建设。我们认为，下一阶段需要重点关注：化药、创新药及医疗服务，这些领域有望迎来布局机会。

计算机及传媒：计算机下游直接对接工业端，对经济复苏的感知最为敏感。去年计算机企业整体受到经济下行和坏账计提的影响，三季度来看虽然经济还在底部区间，但环比明显改善，且新技术如AI等带来的技术革命有效提高了工作效率，并可以刺激新的需求产生。从海外映射来看，市场明显看好在大模型推向商业化以后带来的应用端空间的打开，从而给相关企业带来新的商业模式。我们目前看好该板块后续的持续表现。

农业：前期初猪价表现相对低迷，但是随着养殖企业持续去产能，具备成本优势的企业或将进入盈利区，建议关注相应的优质动保企业。

风险提示：文中提及行业、板块不构成任何投资推介，不代表基金真实持仓情况；文中市场判断不对未来市场表现构成任何保证，历史情况仅供参考；基础信息均来源于公开可获得资料，基金管理人力求可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者在进行投资决策前，应仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及相关公告，做好风险测评，并根据风险承受能力选择相匹配的风险等级的基金产品。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。

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